高層近期關(guān)于股權(quán)眾籌的頻頻發(fā)聲讓這一行業(yè)受到鼓舞。

　　11月28日，騰訊財經(jīng)從多名知情人士處獲悉，證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會26日召開股權(quán)眾籌機構(gòu)座談會，主要議題之一是討論政策何時將變成法律法規(guī)落地，監(jiān)管層表示將推動政策出臺，此外還有意采取私募股權(quán)基金的管理方式。

　　證監(jiān)會在11月28日的例行發(fā)布會上表示，對股權(quán)眾籌融資的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則正在抓緊制定中，以公開發(fā)行方式開展股權(quán)眾籌融資試點的相關(guān)政策也在積極研究中

　　政策有望明年年中出臺

　　早在11月19日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會上首次提出“開展股權(quán)眾籌融資試點”。這一信號在不少業(yè)內(nèi)人士看來，股權(quán)眾籌將迎來發(fā)展的新階段。

　　一位參會平臺CEO向騰訊財經(jīng)透露，因為有總理的發(fā)聲，此次座談會平臺負責人來得比較齊，監(jiān)管層對股權(quán)融資的態(tài)度已清晰明朗。雖然監(jiān)管層沒有透露監(jiān)管政策出臺的時間表，但根據(jù)目前進展來看，政策有望在2015年年中推出，即《證券法》修訂之后。

　　按照互聯(lián)網(wǎng)金融分業(yè)監(jiān)管的原則，P2P劃歸銀監(jiān)會監(jiān)管，眾籌劃歸證監(jiān)會監(jiān)管，央行則負責第三方支付以及牽頭制定互聯(lián)網(wǎng)金融指導意見。上述人士表示，眾籌和P2P的監(jiān)管意見不會同時出臺，“因為眾籌和P2P各自所處的發(fā)展階段并不一樣。”

　　不斷壯大的市場

　　眾籌可分為商品眾籌、公益眾籌、債券眾籌和股權(quán)眾籌。其中，由于股權(quán)眾籌募集金額最大，且面臨一定的政策風險，因此受關(guān)注度也最高。

　　清科集團發(fā)布的《2014年中國眾籌模式上半年運行統(tǒng)計分析報告》提到，今年上半年，國內(nèi)眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集總金額18791.07萬元人民幣。其中，股權(quán)類眾籌事件430多起，募集金額高達15563萬元人民幣。可見，股權(quán)眾籌已經(jīng)成為眾籌行業(yè)的“主力”，募集金額占整個眾籌行業(yè)的83%。

　　陸續(xù)有平臺在進入股權(quán)眾籌這一領(lǐng)域，模式也各有差異。據(jù)悉，已經(jīng)專注項目眾籌一年多的青橘眾籌，月底將會上線股權(quán)眾籌平臺。青橘眾籌CEO管曉紅對騰訊財經(jīng)表示，新平臺將采取遞進式眾籌模式，即通過項目眾籌產(chǎn)生的一些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和創(chuàng)意，成功之后再培育他們進入股權(quán)眾籌。在她看來，這種新型模式下投資質(zhì)量和回報率會比較高，投資風險也相對低一些。

　　眾籌網(wǎng)CEO孫宏生認為，除了已經(jīng)進入這一領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，傳統(tǒng)金融“大鱷們”也會陸續(xù)入場。在他看來，互聯(lián)網(wǎng)金融幾乎看不到天花板，眾籌行業(yè)的體量在十萬億元以上，自身平臺保持速度和效率的優(yōu)勢才是關(guān)鍵。

　　門檻設(shè)定成監(jiān)管難題

　　較之于普通的如購買理財產(chǎn)品等投資行為，股權(quán)融資的風險更大，對投資人的要求也更高。因此如何在不限制行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的前提下，給股權(quán)眾籌的投資人設(shè)定一個合理的門檻，成為目前的監(jiān)管難題。

　　網(wǎng)信金融集團CEO盛佳在首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上曾表示，什么樣的投資人是合適的？門檻如何設(shè)定？這是目前不太好操作的地方，也是平臺方在跟監(jiān)管層不斷溝通的地方。

　　在管曉紅看來，參與股權(quán)眾籌的單體投資人沒有VC那么專業(yè)，存在失敗的風險，因此對發(fā)起人的培養(yǎng)和對投資用戶的培養(yǎng)都是目前行業(yè)需要做的事情。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會此前透露出設(shè)定投資人門檻的思路。如一般投資人對單個項目的投資金額不能超過1.5萬元或者2萬元，有能力投資50萬元以上劃定為合格投資人。孫宏生表示，作為平臺方則希望門檻能夠降低，這樣可以讓更多普通老百姓進入。

　　他建議稱，即便有關(guān)于投資門檻的規(guī)定出臺，也應該做模糊化處理，“不要一開始就將額度限定死，這樣不利于行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。”

　?。v訊財經(jīng) 周純 發(fā)自北京）