今年上半年，創業板上市公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長8.13%。對于創業板利潤增速低于A股平均水平，業內人士表示，主要是創業板公司整體規模較小，個別公司的業績波動會對板塊整體業績造成較大影響。

　　從半年報數據來看，一方面6月末創業板公司整體資產負債率同比增加7.94％，但業內人士認為，從財務穩健性來看，創業板的整體負債率遠低于A股整體負債率，安全邊際較高。另一方面，通過并購實現外延式發展的模式對創業板公司業績提升效果突出，截至2017年末，364單已完成重組所涉及的公司凈利潤同比增長172%。

　　經營規模和盈利水平持續提升 

　　數據顯示，上半年，創業板上市公司實現營業收入合計5910.67億元，同比增長19.92%，公司平均營收為8.10億元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計544.76億元，同比增長8.13%，公司平均凈利潤為0.75億元。

　　創業板730家上市公司中，盈利公司家數為665家，占比91.1%；業績增長公司家數為476家，占比65.21%。從業績合計情況看，本報告期內增速同比放緩。

　　與此相對的是，A股市場上半年營收20.79萬億元、同比增長12.38％；實現股東凈利潤1.95萬億元、同比增長14.07％。

　　對于創業板利潤增速低于A股平均水平，業內人士表示，主要是創業板公司整體規模較小，個別公司的業績波動會對板塊整體業績造成較大影響。上半年樂視網虧損11億元、堅瑞沃能虧損16.7億元，溫氏股份、寧德時代凈利潤同比分別減少9億元、9.5億元。如剔除樂視網、堅瑞沃能影響，板塊凈利潤增速為13.46%；如剔除4家公司影響，則整體凈利潤增速為18.32%。

　　該業內人士補充道，簡單運用合計數、平均數往往難以全面反映公司真實情況，中位數則能有效避免少數公司或個別行業極端值的擾動。據統計，創業板公司營業收入同比增長率、凈利潤同比增長率的中位數分別為19.25%、13.6%，而全部A股的這一數據分別為13.76%、13.02%，創業板表現略優于A股整體。

　　整體負債率遠低于A股 

　　受今年全球經濟增長放緩、社會融資萎縮等因素影響，中小民營企業流動性趨緊。數據顯示，6月末，創業板公司整體資產負債率為41.28%，同比增加7.94個百分點，對比今年一季度末的40.16%、2017年末的40.54%、2016年年末的36.87%、2015年末的36.37%呈上升趨勢。尤其是作為有息負債的長短期借款余額繼續快速上升，期末余額達到3272.24億元，余額及占總資產的比重持續增加。

　　戰略性新興產業方面，6月末節能環保產業、新能源產業債務規模較大，資產負債率相對較高，分別達到44.05%、46.47%；高端裝備制造業、新一代信息技術產業、新材料產業、生物產業等其他戰略性新興產業資產負債率相對較低，分別為32.76%、31.43%、29.52%、26.57%；從經營活動產生的現金流量情況來看，新一代信息技術、數字創意產業、生物產業改善明顯，分別同比上升31.50%、21.69%、19.61%，狀況較好。

　　在流動性趨緊、社會融資成本增加的大環境下，公司融資成本普遍攀升。上半年板塊整體財務費用支出85.54億元，占板塊整體凈利潤的15.70%，同比增加46.94%，明顯高于營業收入增速，更有81家上市公司的本期財務費用支出占凈利潤金額的50%以上，一定程度拉低了上半年度板塊的凈利潤增速。

　　但分析人士強調，從財務穩健性來看，創業板的整體負債率遠低于A股整體負債率，安全邊際較高。

　　并購重組高溢價現象改善 

　　重組標的整體質量良好，通過并購實現外延式發展的模式對創業板公司業績提升效果突出。截至今年6月底，共有393家創業板上市公司籌劃了756單重大資產重組。其中，2015、2016年是創業板并購重組的爆發年，推出重組方案的創業板公司家數分別為126家、103家，重組實施完成的家數分別為113家、88家。

　　2017年受重組監管趨嚴影響，活躍度降溫，全年推出重大資產重組方案73單，同比下降29%；實施完成并購重組68單，同比下降23%。今年上半年，推出重大資產重組方案22單，實施完成23單。

　　目前看來，創業板公司并購重組主要以產業整合升級、上下游產業并購為主。前述364單已實施完成的重組中，有219單屬于同行業業務延伸，占比為60%，主要分布在通用設備和專業設備制造業、計算機通信和其他電子設備、生物醫藥業、節能環保業、傳媒等五大行業。

　　創業板作為創新創業企業聚集地，眾多公司通過并購重組為新興產業注入強勁動力，255家公司并購重組標的是高新技術企業，主要集中在傳媒、醫藥生物、節能環保、電子、計算機等新興產業領域，推動戰略性新興產業的升級發展，既實現外延式擴張，又激活內生增長動力。

　　總體來看，完成業績承諾的重組標的對上市公司盈利能力提升較大，以2017年為例，創業板共有159家重組標的完成業績承諾，占比近七成，前述重組標的2017年向上市公司貢獻營業收入約1100億元、凈利潤約180億元，利潤貢獻率平均為63%。

　　此外，市場逐步回歸理性，高溢價現象明顯改善。2017年以來，上市公司籌劃并購重組趨向理性，2017年披露的方案平均溢價率為6.7倍，同比下降23%。從今年上半年已披露的22單重組方案看，平均溢價率繼續下降為4.3倍，市場逐步回歸理性，溢價率在10倍以上的僅一家公司。（記者 張曉琪）