昨日是端午小長假過后A股的第一個交易日，但在國內(nèi)外利空夾擊的情況下，市場出現(xiàn)罕見暴跌。上證綜指以2148.36點收盤，較前一交易日收盤跌2.83％，并創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　從行業(yè)和板塊看，除了文化行業(yè)逆勢微漲之外，其他行業(yè)全線下跌，券商、有色、航空航天、保險、建材、地產(chǎn)、汽車、煤炭、鋼鐵等跌幅居前，其中水泥股跌逾5%，領(lǐng)跌兩市，有色、煤炭、金融等板塊跌幅超4%，地產(chǎn)、鋼鐵、紡織、石油等板塊也跌超3%。其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、中信銀行均跌逾3%；中信證券、招商證券跌幅雙雙超過6%；地產(chǎn)股中的龍頭“保招萬金”跌幅均超過4%；中國石油更是創(chuàng)出上市以來的歷史新低8.03元。

　　基本面上，IPO重啟預(yù)期仍將是壓制市場上攻的不確定性因素之一。可以預(yù)期，IPO開閘將對市場資金面造成影響，而產(chǎn)業(yè)資本加大減持力度，也會對市場情緒造成負(fù)面影響。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，IPO的批量發(fā)行，對于現(xiàn)在約50倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板而言一定會產(chǎn)生很大沖擊，創(chuàng)業(yè)板的估值無疑會受到擠壓。不過，相對給創(chuàng)業(yè)板和中小板造成的影響，瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李認(rèn)為，IPO重啟不一定會對大盤指數(shù)造成較大的沖擊，市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。廣發(fā)證券分析師程振江統(tǒng)計歷次IPO重啟或暫停前后的市場走勢發(fā)現(xiàn)，市場大多延續(xù)變更之前的趨勢。“IPO不是市場的拐點標(biāo)志，但卻是其上漲或下跌的加速器。”

　　對于A股的后市，大多業(yè)內(nèi)人士均表示即使短期有反彈，后市調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)，市場恐怕要在三季度末才迎來大的轉(zhuǎn)機。

　　“短期看市場超跌明顯，有望迎來反彈，高度在2200點附近。”海通證券策略研究員吳一萍表示，“但是反彈后仍然將進(jìn)一步下跌，不排除跌破2000點甚至再創(chuàng)新低。目前經(jīng)濟下滑從5月的數(shù)據(jù)已可以看出，而部分創(chuàng)業(yè)板、中小板估值偏高，將是后期市場的最大隱患。由于中報和新股開閘還需要一段時間，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板等小盤股仍有望維持高位震蕩，然后再迎來一波快速殺跌，而上證指數(shù)短期反彈后橫盤震蕩，然后進(jìn)一步下跌。建議倉重的投資者逢高減倉。現(xiàn)階段投資者以觀望為主，后市要等待大盤股的企穩(wěn)以及小盤股的補跌到位，市場才可能迎來比較像樣的反彈，這個時間段或許在三季度末。”

　　機構(gòu)觀點

　　國金證券：6月份大盤有望先揚后抑

　　年初以來，創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)新高，目前超過50倍的平均市盈率已經(jīng)引起監(jiān)管層關(guān)注，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)數(shù)月的強勁走勢也已形成內(nèi)在的調(diào)整壓力。6月份，市場有望結(jié)束創(chuàng)業(yè)板、中小板和大盤的風(fēng)格輪動，大盤可能先揚后抑。

　　首先，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力確定。隨著5月份再創(chuàng)年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板過高估值引起監(jiān)管層關(guān)注，交易所5月下旬發(fā)出風(fēng)險警示。更為重要的是，多重技術(shù)指標(biāo)顯示創(chuàng)業(yè)板指已到達(dá)重量級壓力位。

　　其次，在國際新一輪貨幣寬松的背景下，國內(nèi)充裕的流動性仍然支持權(quán)益類資產(chǎn)偏好，如果創(chuàng)業(yè)板的盛宴中歇，中小板和主板將引水注池，大盤股如果還有政策面和消息面的支持則有可能迎來反彈補漲機會。

　　最后，流動性推動的大盤股上揚將遭到基本面的阻擊和后續(xù)資金面的擾動，反彈可能在6月結(jié)束前告終。隨著疲弱的月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷疊加，投資者已經(jīng)轉(zhuǎn)而達(dá)成了復(fù)蘇疲弱的一致預(yù)期。

　　基于 6月份創(chuàng)業(yè)板退潮，市場熱點有可能轉(zhuǎn)向大盤股的判斷，操作策略上，投資者應(yīng)及時跟隨市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)奏，充分利用短期震蕩來實現(xiàn)調(diào)倉換股。大盤反彈初期，周期敏感性行業(yè)如金融、房地產(chǎn)、煤炭、有色、金融等有望領(lǐng)漲；但由于6月大盤的反彈缺乏來自經(jīng)濟基本面的支撐，大盤主板的內(nèi)部輪動可能很快轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、食品和商貿(mào)等成長股。

　　中原證券：調(diào)整風(fēng)不停 抄底沒那么容易

　　昨日A股市場收出大跌，滬指已現(xiàn)八連跌。技術(shù)上的超跌意味著部分抄底資金將開始入場，并帶來短暫的指數(shù)反彈。不過，我們認(rèn)為仍可以等待更好的時機，在成功測試出管理層所能容忍的市場底線后再入場。因此，如果沒有出現(xiàn)超預(yù)期的政策對沖，最佳的投資策略就是搶先離場，這也意味著A股調(diào)整仍將延續(xù)。