盤(pán)前：年內(nèi)新低市場(chǎng)悲觀 抄底時(shí)機(jī)或尚未到來(lái)
昨日是端午小長(zhǎng)假過(guò)后A股的第一個(gè)交易日，但在國(guó)內(nèi)外利空夾擊的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)暴跌。上證綜指以2148.36點(diǎn)收盤(pán)，較前一交易日收盤(pán)跌2.83％，并創(chuàng)出年內(nèi)新低。
從行業(yè)和板塊看，除了文化行業(yè)逆勢(shì)微漲之外，其他行業(yè)全線下跌，券商、有色、航空航天、保險(xiǎn)、建材、地產(chǎn)、汽車(chē)、煤炭、鋼鐵等跌幅居前，其中水泥股跌逾5%，領(lǐng)跌兩市，有色、煤炭、金融等板塊跌幅超4%，地產(chǎn)、鋼鐵、紡織、石油等板塊也跌超3%。其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、中信銀行均跌逾3%；中信證券、招商證券跌幅雙雙超過(guò)6%；地產(chǎn)股中的龍頭“保招萬(wàn)金”跌幅均超過(guò)4%；中國(guó)石油更是創(chuàng)出上市以來(lái)的歷史新低8.03元。
基本面上，IPO重啟預(yù)期仍將是壓制市場(chǎng)上攻的不確定性因素之一。可以預(yù)期，IPO開(kāi)閘將對(duì)市場(chǎng)資金面造成影響，而產(chǎn)業(yè)資本加大減持力度，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成負(fù)面影響。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，IPO的批量發(fā)行，對(duì)于現(xiàn)在約50倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板而言一定會(huì)產(chǎn)生很大沖擊，創(chuàng)業(yè)板的估值無(wú)疑會(huì)受到擠壓。不過(guò)，相對(duì)給創(chuàng)業(yè)板和中小板造成的影響，瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李認(rèn)為，IPO重啟不一定會(huì)對(duì)大盤(pán)指數(shù)造成較大的沖擊，市場(chǎng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。廣發(fā)證券分析師程振江統(tǒng)計(jì)歷次IPO重啟或暫停前后的市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)大多延續(xù)變更之前的趨勢(shì)。“IPO不是市場(chǎng)的拐點(diǎn)標(biāo)志，但卻是其上漲或下跌的加速器。”
對(duì)于A股的后市，大多業(yè)內(nèi)人士均表示即使短期有反彈，后市調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)，市場(chǎng)恐怕要在三季度末才迎來(lái)大的轉(zhuǎn)機(jī)。
“短期看市場(chǎng)超跌明顯，有望迎來(lái)反彈，高度在2200點(diǎn)附近。”海通證券策略研究員吳一萍表示，“但是反彈后仍然將進(jìn)一步下跌，不排除跌破2000點(diǎn)甚至再創(chuàng)新低。目前經(jīng)濟(jì)下滑從5月的數(shù)據(jù)已可以看出，而部分創(chuàng)業(yè)板、中小板估值偏高，將是后期市場(chǎng)的最大隱患。由于中報(bào)和新股開(kāi)閘還需要一段時(shí)間，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板等小盤(pán)股仍有望維持高位震蕩，然后再迎來(lái)一波快速殺跌，而上證指數(shù)短期反彈后橫盤(pán)震蕩，然后進(jìn)一步下跌。建議倉(cāng)重的投資者逢高減倉(cāng)。現(xiàn)階段投資者以觀望為主，后市要等待大盤(pán)股的企穩(wěn)以及小盤(pán)股的補(bǔ)跌到位，市場(chǎng)才可能迎來(lái)比較像樣的反彈，這個(gè)時(shí)間段或許在三季度末。”
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
國(guó)金證券：6月份大盤(pán)有望先揚(yáng)后抑
年初以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)新高，目前超過(guò)50倍的平均市盈率已經(jīng)引起監(jiān)管層關(guān)注，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)數(shù)月的強(qiáng)勁走勢(shì)也已形成內(nèi)在的調(diào)整壓力。6月份，市場(chǎng)有望結(jié)束創(chuàng)業(yè)板、中小板和大盤(pán)的風(fēng)格輪動(dòng)，大盤(pán)可能先揚(yáng)后抑。
首先，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力確定。隨著5月份再創(chuàng)年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板過(guò)高估值引起監(jiān)管層關(guān)注，交易所5月下旬發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示。更為重要的是，多重技術(shù)指標(biāo)顯示創(chuàng)業(yè)板指已到達(dá)重量級(jí)壓力位。
其次，在國(guó)際新一輪貨幣寬松的背景下，國(guó)內(nèi)充裕的流動(dòng)性仍然支持權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)偏好，如果創(chuàng)業(yè)板的盛宴中歇，中小板和主板將引水注池，大盤(pán)股如果還有政策面和消息面的支持則有可能迎來(lái)反彈補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
最后，流動(dòng)性推動(dòng)的大盤(pán)股上揚(yáng)將遭到基本面的阻擊和后續(xù)資金面的擾動(dòng)，反彈可能在6月結(jié)束前告終。隨著疲弱的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷疊加，投資者已經(jīng)轉(zhuǎn)而達(dá)成了復(fù)蘇疲弱的一致預(yù)期。
基于 6月份創(chuàng)業(yè)板退潮，市場(chǎng)熱點(diǎn)有可能轉(zhuǎn)向大盤(pán)股的判斷，操作策略上，投資者應(yīng)及時(shí)跟隨市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)奏，充分利用短期震蕩來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)倉(cāng)換股。大盤(pán)反彈初期，周期敏感性行業(yè)如金融、房地產(chǎn)、煤炭、有色、金融等有望領(lǐng)漲；但由于6月大盤(pán)的反彈缺乏來(lái)自經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，大盤(pán)主板的內(nèi)部輪動(dòng)可能很快轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、食品和商貿(mào)等成長(zhǎng)股。
中原證券：調(diào)整風(fēng)不停 抄底沒(méi)那么容易
昨日A股市場(chǎng)收出大跌，滬指已現(xiàn)八連跌。技術(shù)上的超跌意味著部分抄底資金將開(kāi)始入場(chǎng)，并帶來(lái)短暫的指數(shù)反彈。不過(guò)，我們認(rèn)為仍可以等待更好的時(shí)機(jī)，在成功測(cè)試出管理層所能容忍的市場(chǎng)底線后再入場(chǎng)。因此，如果沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期的政策對(duì)沖，最佳的投資策略就是搶先離場(chǎng)，這也意味著A股調(diào)整仍將延續(xù)。
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