發(fā)改委劃定企業(yè)發(fā)債紅線 負債率超90%不予核準(zhǔn)
嚴(yán)查信用評級虛高
本次發(fā)布的《通知》對發(fā)債主體的信用等級十分重視，不僅完善相應(yīng)償債保障措施，并且特別強調(diào)要規(guī)范信用評級，防止評級虛高。
發(fā)改委表示，為規(guī)范信用評級機構(gòu)的評級行為，將會采取必要措施。例如，發(fā)改委要加強評級機構(gòu)自身信用記錄的采集使用，強化綜合信用承諾制度，對以高評級招攬客戶、“以價定級”等行為進行處罰。
同時，發(fā)改委將組織市場機構(gòu)投資者定期對評級機構(gòu)進行評價，加強對評級機構(gòu)企業(yè)債券評級行為的監(jiān)督；并且鼓勵舉報不規(guī)范評級行為，一經(jīng)查實，按規(guī)定處罰。
邊曉瑜表示，嚴(yán)苛的信用評級制度是保障債券低風(fēng)險的重要舉措。發(fā)改委重視債主信用評級的做法值得肯定，相關(guān)企業(yè)會受到“重點關(guān)照”，企業(yè)發(fā)行債券的難度會有所提升，監(jiān)管部門的審查力度也會隨之加大。這對于提升企業(yè)債券質(zhì)量、降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、建立企業(yè)信用體系有重大幫助。
劉尚希則對《通知》出臺后的監(jiān)管表示擔(dān)憂，他表示要使得評估市場更加健全，必須要依靠監(jiān)管。之所以評估市場不健康發(fā)展，就是沒有一些威懾措施，沒有加大懲處力度。
特殊行業(yè)適當(dāng)放寬
盡管發(fā)改委對發(fā)債主體企業(yè)的資產(chǎn)負債率提出明確細化規(guī)范，但同時，發(fā)改委對特定行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率水平給予了適當(dāng)放寬。
發(fā)改委稱，鐵路、地鐵、電力特別是水電企業(yè)因投資規(guī)模較大、投資期限較長，資產(chǎn)負債率較高，除此之外，公路、房地產(chǎn)行業(yè)等也都處于特殊行業(yè)。發(fā)改委表示，上述行業(yè)企業(yè)因行業(yè)特點，對資產(chǎn)負債率要求可適當(dāng)放寬，負債率超過85％應(yīng)安排擔(dān)保措施，超過90％不宜發(fā)債。
發(fā)改委為特殊行業(yè)的負債發(fā)行提供了方便。以鐵路為例，截至2011年末，鐵道部資產(chǎn)總額為39796.37億元，負債為24126.75億元，資產(chǎn)負債率為60.2％。
高速增長的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施投入增加了鐵道部的負債率，而在今年，鐵路投資依然迅猛。根據(jù)鐵道部最新公布的數(shù)據(jù)，今年前11個月鐵道部完成固定資產(chǎn)投資5070億元，增幅為3.1％，近期業(yè)內(nèi)預(yù)計明年鐵路投資規(guī)模或超今年，投資規(guī)模將在6300億~6700億元左右。
邊曉瑜對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，債券是企業(yè)融資的重要渠道，良性的債券市場能為企業(yè)的健康發(fā)展保駕護航。然而，我國企業(yè)債券市場發(fā)展水平較低，法律法規(guī)不夠完善，監(jiān)察力度較小，對違法違規(guī)行為懲處不夠及時，中小企業(yè)很難在債券市場融得所需資金。
邊曉瑜還認為，此項措施出臺的理論意義大于實踐意義，如何建立完善的信用體系、如何杜絕國企、央企“走后門”、如何清除垃圾債券才是相關(guān)部門、地方政府應(yīng)重點思量的難題。
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