映象財經

　　“新都退”即將終止上市。可以預見，在監管堅持零容忍、IPO日趨常態化的同時，A股退市有望常態化。隨著退市制度執行力度的不斷加大，未來A股市場將強化有進有出，激活存優汰劣的機能，資本市場配置資源和服務實體經濟的能力也將大幅提升。

　　去年以來，隨著IPO常態化的推進，上市公司數量逐步增多，市場亟需與之匹配的退市制度，從而確保上市公司的整體質量。2001年以來，我國證券市場主動退市的上市公司約40家，強制退市的約51家，與美國等成熟資本市場6%至8%的年均退市率相比，退市難仍是A股市場的頑疾。

　　為了發揮資本市場的資源配置功能，監管部門推進了一系列改革，退市制度就是其中的重要一環。2014年，證監會出臺《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，這被業界稱為“最強退市制度”。經過一段時間的醞釀，今年證券市場退市和暫停上市的力度明顯加大。

　　證監會副主席姜洋此前表示，對于走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴格執行強制退市制度，實現優勝劣汰，增強市場活力。目前市場上“走不動、跟不上”的上市公司不在少數，這類上市公司“茍活”于市場，不僅導致市場投機行為加劇，也在整體上拉低了上市公司的投資價值，讓這些公司退出市場是題中應有之義。

　　無論新興市場還是成熟市場，通過嚴格的退市制度實現股票供求均衡都是至關重要的一環。同時，作為重要的基礎性制度之一，退市制度對推動資本市場發展有重大意義。市場化程度較高的證券市場通過其內在的動態調整機制，不斷吸納優質上市公司，同時不斷淘汰劣質公司，以提高資源配置效率。因此，成熟、有效的證券市場應該是雙向開放、有進有出的市場。

　　構建良好的市場生態，不僅要做“加法”，還要做“減法”。只有退市機制與上市機制相配合，讓A股市場有進有出，吐故納新，才能實現市場資源的有效流動。我國正在逐步建立并完善符合證券市場“新興加轉軌”的特點并與國際接軌的退市制度，真正發揮市場優勝劣汰的功能，讓股市“不死鳥”神話破滅，實現價值投資理念的回歸，促進市場的健康穩定發展。

　　在推進退市常態化的過程中，應進一步完善對投資者的保護。畢竟，上市公司退市，利益受損最嚴重的可能是持股的投資者。可以考慮加強退市公司的投資者賠償，引入集體訴訟制度，以此來切實有效地保護投資者的利益。