醫(yī)藥行業(yè)相對市場溢價將維持
上周，白酒、綜合金融服務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)高居強(qiáng)勢行業(yè)排行前三名；人壽保險、其他石油設(shè)備與服務(wù)、貴金屬、保健產(chǎn)品、藥品批發(fā)與零售、餐飲排名繼續(xù)位居前列；石油鉆探設(shè)備與服務(wù)排名略升1名，成為上周躋身前十名的唯一新晉者。
上周人壽保險排名第4名，較前周微跌1名。據(jù)報道,13項保險投資新政中的4項已通過保監(jiān)會主席辦公會議原則性通過，并有望于7月底前正式頒布。根據(jù)媒體公開消息，這回保險新政的最終正式稿可能比征求意見稿的改革力度更進(jìn)一步，顯示監(jiān)管層改革的決心不可謂不大。過去二十年來，受益于中國經(jīng)濟(jì)高速增長和人口紅利，中國保險行業(yè)獲得高速發(fā)展，但與整個宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系一樣，在人口增長面臨劉易斯拐點和原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力萎縮的大形勢下，保費收入增長持續(xù)放緩，行業(yè)發(fā)展似乎進(jìn)入瓶頸期，因此中國的保險業(yè)也面臨著轉(zhuǎn)型的迫切需要。在今年以證券行業(yè)、地方金改為先發(fā)龍頭的開放創(chuàng)新大潮中，保險資金運用的市場化改革也將把今年的保險業(yè)帶入一個“政策創(chuàng)新年”，從而使保險業(yè)的制度創(chuàng)新融入整個中國金融業(yè)的大變革當(dāng)中。國海證券分析師寧宇預(yù)計，隨著接下來投資新政的逐步兌現(xiàn)，以及養(yǎng)老、醫(yī)療保險創(chuàng)新政策、傳統(tǒng)險定價利率改革等未來可能的政策紅利不斷推出，保險行業(yè)的估值中樞也將得到進(jìn)一步提升。
一個月來醫(yī)藥排名持續(xù)攀升，上周制藥排名第12名，較前周上升8名，較一個月前上升19名；上周藥品批發(fā)與零售排名第9名，較前周微升1名，較一個月前上升24名。過去二十年，中國醫(yī)藥市場低基數(shù)、高成長、粗放式發(fā)展，當(dāng)前發(fā)展模式積累了深層次矛盾，大變革的帷幕正在徐徐拉開，大轉(zhuǎn)型勢在必行。未來十年，中國醫(yī)保從“廣覆蓋”走向“高保障”，預(yù)計未來十年衛(wèi)生費用復(fù)合增速13.6%，藥品市場復(fù)合增速13.5%，高于名義GDP復(fù)合增速10.3%，醫(yī)藥板塊相對市場溢價將維持。在這場變革和轉(zhuǎn)型中，我們該買什么？申銀萬國分析師羅鶄指出，當(dāng)然應(yīng)該買市場空間、買定價能力、買中國特色，建議下半年漸進(jìn)投資。短期買入：康美藥業(yè)、東富龍、國藥一致、仁和藥業(yè)、華潤三九，估值偏低；股價回落，就應(yīng)增配：恒瑞醫(yī)藥、天士力、云南白藥、國藥股份、人福醫(yī)藥、華海藥業(yè)；下半年戰(zhàn)略性買入：東阿阿膠、海正藥業(yè)、江中藥業(yè)，明年投資機(jī)會很大；大型普藥企業(yè)仍會有階段性投資機(jī)會：華潤雙鶴、科倫藥業(yè)。
廣告排名低位大幅回升，上周排名第51名，較前周上升29名，成為上周排名上升幅度最大的行業(yè)。2012年一季度傳媒板塊下跌1.24%，走勢弱于市場，主要原因在于：1、一季度廣告增速創(chuàng)5年新低；2、國產(chǎn)電影票房下滑6.7%，影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價格下滑50%；3、政策面“嚴(yán)監(jiān)管”，而實際性的產(chǎn)業(yè)振興政策還未推出。展望未來，銀河證券分析師許耀文判斷，3季度宏觀經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)反彈，汽車、地產(chǎn)等行業(yè)回暖有望帶動廣告投放復(fù)蘇。實際上前五個月廣告投放增速由1季度的1.7%緩慢回升到3.3%，預(yù)計3季度隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖國內(nèi)廣告市場投放增速有望繼續(xù)反彈。從投放渠道來看，由于廣告主費用緊張，價格便宜，性價比更高的媒體渠道，如網(wǎng)絡(luò)視頻、地方電視臺和電臺等媒體的投放增長更快。基于估值、中報業(yè)績和三季度基本面預(yù)期，將行業(yè)中短期評級由“謹(jǐn)慎推薦”調(diào)高到“推薦”，長期維持“推薦”評級。
上周汽車制造排名第46名，較前周下降13名。平安證券分析師王德安表示，2012年是汽車業(yè)新舊周期的交替之年。本輪周期汽車業(yè)從2008年底坡道起步、2008年4季度達(dá)到巔峰，此后增幅逐步回落，至2012年1季度達(dá)到最低點。目前認(rèn)為三季度是汽車盈利水平低點，舊周期或于2012年3季度結(jié)束。信達(dá)證券分析師邢海芝給予汽車行業(yè)“中性”評級，建議靜待三、四季度布局性機(jī)會。部分上市公司中期業(yè)績預(yù)降公告及其帶來的全年業(yè)績下降預(yù)期將進(jìn)一步壓低板塊估值。2013年行業(yè)恢復(fù)景氣預(yù)期的概率較大，布局中長線的周期性機(jī)會未來在三季度值得期待，建議關(guān)注長安汽車、福田汽車。
一個月來排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：化肥農(nóng)藥、飼養(yǎng)與漁業(yè)、輪胎橡膠、航空、金屬和玻璃容器、一般化工品、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品、紡織品、醫(yī)療設(shè)備等；下跌的行業(yè)包括：工業(yè)品貿(mào)易與銷售、葡萄酒、家庭日用品、家具及裝飾、公路運輸、汽車制造、家用電器、銀行、建筑與農(nóng)用機(jī)械、無線電訊服務(wù)、鞋等。
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