食品飲料：白酒保持高增長 啤酒利潤下滑
【食品飲料行業研究報告內容摘要】
摘要：
白酒產量增速放緩，業績仍保持高增長：1-6月白酒產量增長 17%，增速比去年同期下降 11 個百分點；1-5 月白酒收入增長 30%，利潤增長43%，噸酒價格增長 16%，白酒收入和利潤增速仍維持較高的水平，噸酒價格上升幅度大。我們預計 2012年白酒板塊中報整理利潤增速仍可達到 50%以上，業績相對優勢顯著，中報行情值得期待。
啤酒產量增長穩定，利潤同比下滑 15%：1-6月啤酒產量增長 5%，1-5月收入增長 9%，利潤下降 15%。啤酒消費進入旺季，產量增長穩定，然而成本上升、競爭加劇使得啤酒行業，特別是地方性中小啤酒企業盈利情況堪憂。未來行業集中度將進一步提升，受益壟斷優勢及噸酒價格提升、費用率下降，龍頭企業規模效應將進一步凸顯。
葡萄酒形勢持續好轉，6月單月產量增長 31%：1-6 月葡萄酒產量增長18%，6 月單月產量增長 31%；1-5 月葡萄酒收入增長 11%，利潤增長7%，形勢持續好轉。經濟放緩、春節提前以及進口酒沖擊等因素使得一季度葡萄酒產量增速趨緩，4月份以后形勢逐漸好轉，今年葡萄酒產量增速應呈現前低后高的態勢。
1-5 月液體乳及乳制品利潤增長 35%，速凍食品利潤增長 13%：1-6月液體乳產量增 7%、速凍米面產量增 7%；1-5月液體乳及乳制品收入增長 16%、利潤增長 35%；速凍食品收入增長 13%、利潤增長 13%。
大麥進口價格持續下降：5 月份大麥進口價格為 300 美元/噸，同比下降 13.5%，大麥進口價格自年初以來持續下降。加拿大小麥局預測，短期大麥庫存充足，價格仍可保持穩定，然而近期美國和黑海地區遭遇嚴重的干旱高溫天氣，全球谷物價格推至新高。同時加拿大統計局下調大麥種植面積的計劃值，大麥供應量減少也將推動未來價格走強。
6 月豬肉價格小幅反彈，但仍處低位：6 月份生豬價格上漲 3.3%，豬肉價格上漲 0.7%，生豬和豬肉價格均出現小幅反彈，但依舊在低位徘徊。終端消費市場疲軟和前期存欄生豬延緩出欄等原因導致原本預期 6月開始的豬價上升通道并未實質啟動，反彈幅度低于預期。下半年生豬供應充足，弱勢格局短期難以改變。
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