航天軍工：主題頻現聚焦三主線
8月1日到10月1日兩個重大節日之間往往會有高性能海空軍裝備的國產化進程和列裝的消息；11月珠海航展預計會有中國航空工業最新成果亮相；年底可能會有北斗亞太區組網完成。
我們認為我國航天軍工行業未來發展前景光明，行業的成長性來自于兩大支柱：一是從國家經濟實力、周邊安全、經濟利益和武器裝備水平四方面因素分析判斷軍費投入將會穩健增長，"十二五"期間國防預算有望維持10%-15%的增速；二是高端裝備制造先鋒，政策支持力度大，軍民結合空間大，預計通用航空、大飛機和衛星應用將有望于未來10年帶來超過1萬億的市場空間。
我們認為，2012年下半年主題投資機會豐富有望驅動板塊跑贏市場，中短期以主題投資為主，中長期把握三條主線。一是符合我軍裝備發展方向（海軍、空軍），在高端軍用裝備領域具有核心競爭力的公司，如洪都航空（600316）、中國重工（601989）和航空動力（600893）等；二是符合軍民結合的發展路線，并在相關領域具有較強(潛在)競爭力的公司，如中國衛星（600118）、哈飛股份（600038）、海格通信（002465）等；三是隨各大軍工集團資產證券化推進有望獲得集團優質資產的公司，如中航電子（600372）、航天科技（000901）等。
風險提示：軍工板塊估值水平顯著高于A股平均水平；人事變動、戰略變化等導致軍工企業重組進程具有較大的不確定性；業績釋放節奏難以掌控，可能低于預期。
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