通信業:中小企業轉型的路徑解讀
LTE將成為下一波值得期待的投資機會。進入2012年,3G對于板塊的影響已經結束,而光通信的影響遠不能阻止整個通信行業的不景氣,所以目前的通信板塊較為疲軟。4G的建設將成為板塊下一個值得期待的投資熱點。預計中移動一旦取得牌照,其每年投資額將達到300-500億的水平。未來這樣的投資額將會對資本市場產生較大的刺激作用。
行業格局從單一設備商向方案提供商或服務提供商轉變。從行業內公司運營方向來看,更多的設備廠商轉向可以提供更加完整的一體化服務的解決方案提供商,更有企業將面向運營商和其他行業的服務作為今后利潤新的增長點。通信行業已從原先的通信行業的通信逐漸發展過渡到了眾多行業的通信,更多行業對于通信技術和服務的需求將成為未來通信行業全新的增長點。
中小型廠商尋求轉型,誰能華麗轉身,誰又將繼續煎熬?我們認為在保證原始業務穩固的同時開拓新的業務已成為上游廠商轉變的大趨勢。從目前中小企業發展的需求以及目前企業所面臨的問題等方面來看我們認為為運營商做定制化服務要優于與運營商、行業用戶三方綁定的模式,而直接面向行業客戶的模式我們認為只有當公司本身不處于困境、且無需指望用這種模式擺脫困境時才會是較好的選擇。
投資策略:龍頭企業與轉型期的高成長中小企業均值得期待。從整個行業來看,除個別子行業龍頭企業可以保證其利潤外,來自于運營商自身的壓力將影響整個行業的業績水平。下半年我們認為除了優勢明顯的各子行業龍頭股外,與運營商、行業客戶三方合作或為運營商做定制化服務的中小型企業雖目前來講估值偏高,但其成長性較值得市場期待;另外一些專注于專網領域的公司由于專網市場未來龐大的市場規模也可適當進行配臵。
重點公司推薦:推薦東方通信、日海通訊、奧維通信和梅泰諾
風險提示:由于運營商進入其他行業的需求或策略變更導致企業轉型遇阻,專網市場由于政策影響不能快速啟動。
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