人民幣（5月31日）繼續走強，離岸人民幣升破6.77，連破六道關口，日內漲0.8%或550點，創去年11月11日以來最高。在岸人民幣強勢拉升，收盤漲400點，漲近0.6%，最高報6.8120。

　　與此同時，離岸資金面緊張的狀況揮之不去，香港離岸人民幣隔夜HIBOR暴漲至21.07933%，創1月6日來新高。其他期限有所回落，而離岸人民幣隔夜存款利率上漲13.6BP至15%。

　　路透援引交易員分析稱，中資大行不時拋售美元頭寸，機構自營盤也有做空美元的交易，加上離岸市場短端利率飆升助推離岸人民幣升值，這三個因素共同推升在岸人民幣匯率。

　　本月在岸人民幣兌美元則累計升值1.1%，創14個月來最大單月漲幅。

　　澳新銀行表示，上調在岸人民幣兌美元今年底預期至6.95，此前預期為7.10。

　　在近期離岸人民幣持續上漲的背后，另一個尤其需要注意的事實是，上周中國外匯交易中心稱，外匯市場自律機制匯率工作組確實考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考慮是：隨著匯率市場化改革持續推進，近年來人民幣匯率中間價形成機制不斷完善。

　　申萬宏源債券分析師孟祥娟、秦泰認為，近期在岸中間價持續走強，即與央行調整報價機制，弱化前日收盤價的影響有關，其目的即是在美元走弱時期促使中間價走強。他們表示：從近日交易來看，15日以來中間價持續走強并超出對應時段美元走弱的程度，25-26日日間交易匯率也逆勢大幅升值，擺脫此前9周的窄幅震蕩區間，顯示央行雙管齊下引導人民幣短期升值，預計人民幣兌美元匯率將進入雙向波動階段。

　　此外，國信固收研究團隊認為，自2015年7月以來，離岸人民幣資金池開始收縮，香港離岸人民幣存款規模已經從彼時的高位9941億元回落至今年3月份的5073億元。離岸人民幣流動性趨緊，海外投資者對人民幣的持有需求降低。

　　2017年5月16日，央行及香港金管局聯合發文批準“債券通”的實施，初期先開通“北向通”，即香港及其他境外投資者經香港投資于內地銀行間債券市場，不設投資額度限制，未來將適時研究推出“南向通”。

　　國信固收研究團隊認為，“債券通”的開通為離岸人民幣新增投資渠道，一方面有助于完善離岸人民幣的流入-流出循環渠道，另一方面也有助于提升海外人民幣資產的需求。在“債券通”開通后，內地債市成為離岸人民幣資產管理的工具之一，這為離岸人民幣回流機制增添新渠道。

　　長期來看，國內債券市場的對外開放有助于增強海外企業和居民持有人民幣的意愿，有望擴大香港離岸人民幣資金池，離岸人民幣債券的需求與交易也將可能迎來一定程度的回暖。但短期來看需要關注“債券通”開通之初資金北上的回流沖擊。

　　（來源：華爾街見聞，作者：張家偉，原標題：流動性驟然收緊！離岸人民幣連續升破六道關口 創六個半月新高）