銀河證券：2000點(diǎn)再成心理支撐位
上周滬指的前期低點(diǎn)1999.48點(diǎn)被擊穿，并兩次探底至1995點(diǎn)，一周之內(nèi)滬指兩度擊穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口卻又兩度強(qiáng)勢(shì)收復(fù)失地，周漲幅達(dá)0.63%，深成指周跌幅0.04%。不到兩個(gè)月時(shí)間，滬指已經(jīng)三度跌破2000點(diǎn)，在此附近來回拉鋸，表明這是一個(gè)重要的心理關(guān)口。從行業(yè)看，受塑化劑事件影響的食品飲料板塊領(lǐng)跌大盤。
當(dāng)前市場(chǎng)情緒總體相對(duì)謹(jǐn)慎，但對(duì)于制度紅利釋放的預(yù)期或是市場(chǎng)情緒改善的契機(jī)。從投資機(jī)會(huì)看，相對(duì)看好估值較低大盤藍(lán)籌。
改革預(yù)期增強(qiáng)市場(chǎng)信心。11月21日，李克強(qiáng)副總理在主持召開全國(guó)綜合配套改革試點(diǎn)工作座談會(huì)時(shí)表示“改革開放是我國(guó)發(fā)展最大紅利”，“進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，既要搞好頂層設(shè)計(jì)，又要尊重群眾和基層的首創(chuàng)精神”，“要轉(zhuǎn)變政府職能，處理好政府與市場(chǎng)、與社會(huì)的關(guān)系”，并表示“這也是改革的方向”。從李克強(qiáng)的講話，可以看出決策層對(duì)于經(jīng)濟(jì)制度改革的決心，并指明了改革的方向，堅(jiān)定了投資者對(duì)于改革開放釋放制度性紅利的信心，有利于提振市場(chǎng)情緒，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
我們認(rèn)為，收入分配體制改革或成為下一步改革的突破口，新一輪最大的制度紅利或?qū)⑹菓艏贫鹊母母铮瑥亩苿?dòng)戶籍人口城市化率的提高。這一憧憬或是市場(chǎng)情緒改善的契機(jī)。
經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善。最新公布的匯豐中國(guó)11月PMI初值升至50.4%, 跳升至逾一年高點(diǎn),并重返榮枯線上方，從分項(xiàng)看，產(chǎn)出指數(shù)初值為51.3%，創(chuàng)13個(gè)月以來新高，新出口訂單指數(shù)也大幅攀升至兩年來最高水平。11月匯豐制造業(yè)PMI初值重回50%以上，進(jìn)一步支撐經(jīng)濟(jì)筑底的判斷，再次確認(rèn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能有所增強(qiáng)。
大盤藍(lán)籌對(duì)指數(shù)形成支撐。當(dāng)前市場(chǎng)的估值仍處于低位，特別是大盤藍(lán)籌股，對(duì)于指數(shù)的支撐力度比較強(qiáng)，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善，企業(yè)盈利也會(huì)有所回升，藍(lán)籌股的估值吸引力會(huì)越來越強(qiáng)，制約股指下調(diào)的空間。
股票供求的風(fēng)險(xiǎn)因素仍然存在。IPO的重新開閘，限售股解禁減持壓力仍是懸在A股市場(chǎng)上的達(dá)摩劍，在當(dāng)前股市供求關(guān)系失衡的問題解決之前，將可能影響增量資金入場(chǎng)的積極性。當(dāng)前市場(chǎng)的交易量持續(xù)萎縮，周二滬市創(chuàng)出了四年以來的地量333億元，周四為337億元，顯示當(dāng)前投資者情緒仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但主動(dòng)做空的力量也似有不足。
總之，當(dāng)前市場(chǎng)情緒總體相對(duì)謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善沒有反映在市場(chǎng)當(dāng)中，但決策層對(duì)于經(jīng)濟(jì)制度改革的決心，令市場(chǎng)對(duì)于收入分配改革、新型城鎮(zhèn)化等帶來的制度紅利釋放充滿期待，這對(duì)于當(dāng)前低迷的市場(chǎng)情緒是個(gè)有力的提振。但是也要看到，當(dāng)前股市供求關(guān)系失衡問題仍是影響市場(chǎng)的重要因素。從機(jī)會(huì)上，相對(duì)看好當(dāng)前估值較低大盤藍(lán)籌，前期市場(chǎng)跌幅較深的優(yōu)質(zhì)股票將逐漸具有吸引力。
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