A股逼近“1”時代 反彈關(guān)鍵仍看流動性
又是一個“黑色星期一”。隨著上周五上證指數(shù)收盤跌破2100點，滬深兩市周一加速下跌，上證指數(shù)收盤跌幅達(dá)到1.74%，深成指更是跌逾2%。市場人士對于股指短期走勢普遍悲觀，何時重回“1”時代，成為投資者熱議的話題。
A股逼近“1”時代
昨日，滬指跳空低開后一路走低，稀土永磁、券商、保險等板塊持續(xù)下跌成為做空主力，個股慘淡，滬指最后僅報收于2055.71點的自2009年3月以來41個月的新低，下跌36.39點，跌幅為1.74%；深成指報收8402.15點，大跌2.06%。
從盤面來看，兩市全天僅ST板塊出現(xiàn)逆市上漲，其余板塊全線皆墨，稀土永磁、券商、保險、機械等權(quán)重板塊更是成為重災(zāi)區(qū)，板塊整體跌幅居前。兩市全天資金凈流出達(dá)到近50億元，創(chuàng)出近期新高。
一位私募基金人士表示，從股指下跌的原因來看，隨著上周8月PMI初值的再度走低，部分基金再度開始選擇降低倉位以規(guī)避風(fēng)險，直接導(dǎo)致市場的拋壓加大，權(quán)重股板塊出現(xiàn)大跌；同時，重啟滿三年后，年內(nèi)近百家將迎來解禁高峰，大小限股將給市場帶來很大下跌壓力；再加上本周超過2000億元逆回購到期，央行再次進行天量逆回購已難避免，而市場預(yù)期的降準(zhǔn)遲遲得不到兌現(xiàn)，市場整體供需失衡，股指向下尋求突破已是必然。在這樣的背景下，上證指數(shù)重回“1”時代的概率正在增大。
尋找亮點
興業(yè)證券策略分析師張憶東等則認(rèn)為，短期繼續(xù)“磨忍”或“轟隆而下”都有可能，強勁反彈則需要外力。資金面維持緊平衡，逆回購等公開市場操作難改該局面，除非迎來進一步的“降準(zhǔn)”。7月份以來，受制于房價反彈，“降準(zhǔn)”預(yù)期持續(xù)落空，既不利于提振股市信心，又不利于改善信貸環(huán)境。自今年3月中旬以來，人民幣持續(xù)處于貶值預(yù)期中，資金凈流出成為常態(tài)，資金面緊平衡狀態(tài)難改。4月份至今的資金價格走勢顯示流動性改善基本處于停滯的狀態(tài)。
而股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局，可以關(guān)注股市政策是否有效改善。包括，中報期之后，融資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)資本減持力度是否會快速反彈？管理層是否有效提振信心，比如降低交易成本、推動增量資金入市等？
同時經(jīng)濟調(diào)整的變數(shù)短期難證偽，壓制投資者信心，可以關(guān)注的積極因素是實質(zhì)性的穩(wěn)經(jīng)濟的政策、9、10月份季節(jié)性需求上升。自7月下旬以來，工業(yè)品價格出現(xiàn)了一定的企穩(wěn)跡象，部分行業(yè)減產(chǎn)、產(chǎn)品庫存指標(biāo)快速下降，因此，9、10月份需求季節(jié)性改善時，前期調(diào)整較快、庫存較低的行業(yè)，產(chǎn)品價格可能迎來小幅反彈，相對應(yīng)的前期的周期股則有望提前企穩(wěn)甚至階段性反彈。風(fēng)險在于，“穩(wěn)經(jīng)濟”政策滯后，季節(jié)性需求改善效應(yīng)很弱。
反彈關(guān)鍵仍看流動性
平安證券策略分析師王韌則認(rèn)為，市場仍在經(jīng)歷“時間換空間”的自我救贖，而短期反彈關(guān)鍵在于進一步的貨幣放松和資金價格再度下行，政策調(diào)整的不確定性下，建議收縮成長股戰(zhàn)線以防范補跌風(fēng)險，是為“一守”；布局受益經(jīng)濟見底的需求端和流動性敏感的能源端，是為“一攻”。
A股市場在周期形態(tài)變化和結(jié)構(gòu)重組的約束下，市場需要通過時間來提升中長期資金比例，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，解決微觀財務(wù)和投融資制度方面的痼疾。短期反彈的關(guān)鍵在流動性而非基本面，維持市場處于“短期反彈臨界點，但趨勢拐點并未到來”的基本面判斷。短線反彈的真正開啟仍需要等待央行用降息、降準(zhǔn)等主動性的貨幣放松行為替代滾動逆回購等被動式貨幣調(diào)控措施。(張志斌)
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