各國流動性連鎖反應所趨 白銀新一輪上漲仍可期
伴隨著QE3靴子落地，炒作氛圍漸漸淡去，白銀出現減倉下行，前期強勢上升通道經過短短幾天振蕩后轉為調整通道，目前已回撤前期50%漲幅，白銀就此轉勢的聲音不絕于耳。筆者認為，QE3的能量遠不止這些，后期各國流動性釋放的連鎖反應將推動白銀展開新一輪上漲行情。
歐債問題緩解
首屆歐洲穩定機制理事會會議于10月8日舉行，這標志著歐元區永久性救助基金ESM全面啟動，為阻遏歐債危機繼續蔓延筑起一道防線。惠譽授予歐洲穩定機制ESM長期發行人“AAA”評級，短期IDR為“F1+”，評級展望穩定。
雖然評級機構仍在下調西班牙、意大利等歐元區國家評級，但歐盟和國際貨幣基金組織已經為救助做好了準備，有債務問題的國家要做的就是申請救助并達到歐盟和國際貨幣基金組織的救助要求。拉加德曾表示，她傾向給予債務沉重的希臘和西班牙更多時間來降低預算赤字，因為減赤力度過大過快弊大于利。由此可以看出，歐債問題正在朝著好的方向發展，近期再次惡化的可能性不大。
全球繼續釋放流動性
美聯儲9月13日宣布維持聯邦基金利率在0—0.25%不變，且每月購買400億美元抵押貸款支持債券，并將超低利率期限延長至2015年中期，現有扭曲操作(OT)等維持不變。美聯儲不限量不限時的購買債券政策，將在美國經濟好轉、失業率改善之前持續向市場釋放流動性。
10月30日，印度央行宣布維持基準利率8.00%不變，但把存款準備金率下調25個基點。同日，日本央行在議息會議后，宣布維持目標利率區間在0—0.1%不變，擴大資產購買及貸款計劃規模11萬億日元，至91萬億日元。
從國內來看，央行雖然沒有實行降準降息等市場影響范圍廣的政策，但是近期不斷通過公開市場操作來釋放流動性，10月30日開展了7天和28天逆回購操作，交易量分別為2900億元和1050億元，單日釋放資金規模與下調一次存準金率相當。但由于周二逆回購到期量為490億元，故相當于央行凈投放資金3460億元。
從目前全球通脹壓力看，美國勞工部宣布9月消費者價格指數CPI環比增長0.6%。中國居民消費價格總水平同比上漲1.9%，工業生產者出廠價格同比下降3.6%，創35個月新低。這為央行進一步釋放流動性提供依據。
此外，截至10月31日，巴克萊白銀ETF基金持倉為9923.19噸，維持在10000噸左右波動，較QE3之前有增無減。
多頭趨勢沒有改變
歐元區抱團取暖暫時緩解了歐債問題引發系統性風險的可能性，釋放流動性仍是后期各國貨幣政策的主基調，寬松資金面引發的通脹將是后期白銀上漲的主動力。從圖形看，美白銀回撤50%，目前在3150—3250美分振蕩區域，不排除再次下探至3050美分這一多頭重要防線的可能性，但不影響長線多頭趨勢格局。操作上，美白銀突破3250美分跟進多單，若回落，以3050美分為終級止損輕倉建多。（中大期貨）
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