聯(lián)通混改路漫漫 董事長盼“獨(dú)立運(yùn)營” 

　　分析稱混改將使聯(lián)通資金層面有明顯好轉(zhuǎn)，但能否翻身的關(guān)鍵在于管理體制、業(yè)務(wù)模式及戰(zhàn)略方向 

　　今年兩會(huì)后，央企重組步伐加速。5月9日，中國聯(lián)通(7.470, 0.00, 0.00%)董事長王曉初在聯(lián)通股東大會(huì)上稱，自己正在與多個(gè)部委溝通混改問題。

　　聯(lián)通的混改，始于今年4月5日的一則公告，聯(lián)通稱，因混改可能涉及A股股份變動(dòng)事宜，中國聯(lián)通A股從4月5日起停牌。至今尚未復(fù)牌。在混改消息傳出之后，有關(guān)入局者、混改機(jī)遇的消息和觀點(diǎn)也不斷涌出，BAT三巨頭、中信等都曾被外界視為聯(lián)通混改的合作者。

　　分析人士認(rèn)為，混改將使聯(lián)通資金層面有明顯好轉(zhuǎn)，但決定其能否翻身的最關(guān)鍵因素在于內(nèi)部管理體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營模式以及戰(zhàn)略方向。

　　進(jìn)展 

　　混改需與10個(gè)部委溝通 

　　5月9日，中國聯(lián)通在深圳召開了股東大會(huì)，包括董事長王曉初、總經(jīng)理陸益民、CFO李福申在內(nèi)的高管參加了會(huì)議。

　　王曉初表示，聯(lián)通的混改牽涉的部門很多，需要與十個(gè)部委溝通，很多部委溝通都是他親自跑的，難度還是不小，但希望越快越好。

　　他還透露，這次混改方案包括員工持股計(jì)劃，核心員工和骨干都持有股份，沒有什么大的障礙。

　　中國聯(lián)通在4月5日晚間發(fā)布的公告稱，聯(lián)通集團(tuán)的混改可能涉及聯(lián)通A股股份變動(dòng)事宜，并從4月5日起開始停牌。這意味著聯(lián)通會(huì)在上市公司層面引入外部資本。

　　停牌前，中國聯(lián)通的A股價(jià)格為7.47元/股，這一價(jià)格距離2016年10月10日宣布研究混改前上漲了約80%。中國聯(lián)通H股目前仍在交易中，5月9日報(bào)收10.04港元，較前一個(gè)交易日上漲0.6%。較宣布研究混改前的股價(jià)上漲了約7%。

　　“混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口，而聯(lián)通又是混改中最受關(guān)注的公司，從某種角度來講具有標(biāo)桿意義。”安信證券認(rèn)為，以中國聯(lián)通在中國的知名度和影響力，很有可能成為“典型案例”和“可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)”之一。聯(lián)通集團(tuán)可能成為央企混改的標(biāo)桿，開啟混改大幕。

　　合作伙伴 

　　BAT、中信皆有傳聞參與聯(lián)通混改 

　　2016年11月3日，中國聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新曾對(duì)外表示，混改將重點(diǎn)選擇與聯(lián)通業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)的合作伙伴，“不是簡單地引進(jìn)資本，更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補(bǔ)，增強(qiáng)聯(lián)通整體競爭力。”

　　據(jù)外媒稱，中國聯(lián)通計(jì)劃通過發(fā)行A股至少融資300億元人民幣，新的股東占A股股本比例或達(dá)到20%左右，擬引入百度、阿里巴巴、騰訊以及其他國企作為股東，該計(jì)劃可能在6-7月份敲定。

　　“BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司的入股，除了緩解資金短缺問題，更多的是在業(yè)務(wù)上也將形成互補(bǔ)，在多領(lǐng)域?qū)I(yè)務(wù)進(jìn)行整合。”在獨(dú)立IT分析師唐欣看來，引進(jìn)外部思維和探索業(yè)務(wù)上的可能性才是聯(lián)通混改的真正意義。

　　從去年四季度開始，聯(lián)通嘗試與百度、阿里、騰訊合作推出適用不同消費(fèi)群體的定制型號(hào)卡產(chǎn)品。資深電信分析師付亮認(rèn)為，通過互聯(lián)網(wǎng)公司流量業(yè)務(wù)滲透用戶，能有效減小營銷成本，形成業(yè)務(wù)綁定，增強(qiáng)了用戶黏性。

　　付亮稱，BAT擁有相對(duì)成熟的市場化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，與聯(lián)通合作能帶來更多創(chuàng)新。在閱讀、音樂、視頻等業(yè)務(wù)上也能相互促進(jìn)。此外，來自BAT的互聯(lián)網(wǎng)思維也為聯(lián)通在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破創(chuàng)造了可能。

　　除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT們，中信集團(tuán)、中國廣電這兩家國資背景的企業(yè)也出現(xiàn)在傳聞名單中。但王曉初昨日表示，與廣電的合作還不便公布。

　　付亮認(rèn)為，中信是一家很好的資本投資方，而且有電信業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，對(duì)行業(yè)比較熟悉，能解決一部分資金問題，使中國聯(lián)通的經(jīng)營狀況有所改善。而與中國廣電的合作則將使雙方實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，借助中國廣電的有線電視網(wǎng)絡(luò)使聯(lián)通的業(yè)務(wù)進(jìn)入更多的家庭。

　　對(duì)于入局者的傳聞，王曉初在股東大會(huì)上表示，市場上對(duì)于聯(lián)通混改方案的傳聞?dòng)姓嬗屑伲约翰荒茉u(píng)價(jià)，作為管理層，他希望公司改革后真正獨(dú)立運(yùn)營。

　　競爭格局 

　　已被移動(dòng)電信甩下，體制成“翻身”關(guān)鍵 

　　中國聯(lián)通財(cái)報(bào)顯示，2016年中國聯(lián)通全年?duì)I收為2741.97億元，相較上年微降1%。但6.3億元的凈利潤同比大降94.1%。相比中國電信180億元和中國移動(dòng)1087億元的凈利潤，中國聯(lián)通6.3億元的凈利潤顯然與對(duì)手已經(jīng)難以抗衡。

　　“電信三巨頭中，聯(lián)通的日子可以說最為艱難。”資深電信分析師付亮表示，我國的電信行業(yè)從2015年起進(jìn)入了行業(yè)整合期，聯(lián)通如果不能解決自身問題，它的地位會(huì)越來越弱，與同行差距很可能會(huì)越來越大。因此，改變這一局面，混改迫在眉睫。

　　付亮認(rèn)為，資金短缺是聯(lián)通混改的主因。“中國聯(lián)通最近幾年一直在用新債換舊債，現(xiàn)金流相當(dāng)緊張，急需一筆外部資金。因?yàn)槿卞X，聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、營銷力度上相較競爭對(duì)手都較弱。”

　　據(jù)投資者平臺(tái)上流傳的一則中國聯(lián)通董事長王曉初在9日股東大會(huì)上的講話顯示，王曉初并不避諱聯(lián)通在去年的“慘”，他表示，在3G時(shí)代，由于聯(lián)通在WCDMA有較大優(yōu)勢，所以比較好過，但是4G出來后，優(yōu)勢就不復(fù)存在。聯(lián)通的實(shí)體渠道大量被中國移動(dòng)收購，終端上移動(dòng)推出的產(chǎn)品可以兼容聯(lián)通，而聯(lián)通在4G上有所“猶豫”，最終造成了近年的艱難。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶同比增長4%，達(dá)到7524萬戶。而同期中國電信和中國移動(dòng)的固網(wǎng)寬帶用戶總數(shù)達(dá)到1.23億戶和7762萬戶。聯(lián)通的固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)已經(jīng)被中國電信和中國移動(dòng)趕超。

　　而在移動(dòng)業(yè)務(wù)層面，由于聯(lián)通布局4G較為遲緩，2016年中國聯(lián)通凈增4G用戶6040萬戶，總數(shù)達(dá)到1.05億戶，而中國電信和中國移動(dòng)的4G用戶達(dá)到1.22億戶和5.35億戶。

　　“資本的注入不是聯(lián)通改變現(xiàn)狀的最核心因素。”唐欣認(rèn)為，決定聯(lián)通能否翻身的最關(guān)鍵因素在于其內(nèi)部管理體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營模式以及戰(zhàn)略方向。