近日，有關(guān)證監(jiān)會新的審核動向的傳聞在業(yè)內(nèi)盛傳，這些消息盡管沒有獲得證監(jiān)會的證實(shí)，但一些投行人士認(rèn)為，傳聞并非空穴來風(fēng)。實(shí)際上，從證監(jiān)會的審核動態(tài)以及監(jiān)管動向來看，證監(jiān)會的監(jiān)管思路已十分清晰，全力以赴去IPO庫存，收緊嚴(yán)審并購重組、再融資。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年以來證監(jiān)會已下發(fā)了138家企業(yè)的IPO發(fā)行批文，按照目前的發(fā)行速度，大約1年的時間將完全消化庫存。“并購重組和再融資的批文下發(fā)得非常緩慢，規(guī)模受限制，整體上就是為IPO的發(fā)行保駕護(hù)航。”上海一家私募合伙人認(rèn)為。

　　“這些改革從中長期來說是好事，脫虛入實(shí)。但短期來看，對二級市場的盈利模式和企業(yè)的生態(tài)環(huán)境都產(chǎn)生了非常深遠(yuǎn)的影響。”上述私募人士向記者表示。

　　對于資本市場改革來說，2017年是極為重要的一年。A股大盤的穩(wěn)定，才能給資本市場的改革創(chuàng)造有效的外部環(huán)境。為此，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大盤指數(shù)的小幅震蕩也將是監(jiān)管層所希望的。

　　IPO清庫存式發(fā)行 

　　IPO正在以去庫存的方式全力以赴的發(fā)行。4月14日，證監(jiān)會核準(zhǔn)14家企業(yè)的IPO發(fā)行批文。4月份以來，證監(jiān)會已下發(fā)了兩批IPO發(fā)行批文，總計(jì)24家。3月份，證監(jiān)會共計(jì)核準(zhǔn)5批IPO的發(fā)行批文，總計(jì)50家。2月份核發(fā)數(shù)量為34家，1月份IPO核發(fā)數(shù)量24家。

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年以來的三個半月時間，證監(jiān)會共計(jì)核發(fā)了138家企業(yè)的IPO發(fā)行批文。平均每月核發(fā)數(shù)量近40家，平均每周IPO核發(fā)數(shù)量近10家。

　　而證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年4月13日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)622家，其中，已過會38家，未過會584家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)529家，中止審查企業(yè)55家。

　　“財(cái)務(wù)核查會讓一些IPO撤走，再加上報(bào)告過期等其他原因，一些擬IPO企業(yè)還是會撤走的。按照目前的核發(fā)速度，一年左右的時間，庫存IPO將會消化完畢。”上海一家中型券商的高管表示。

　　實(shí)際上，IPO的批文發(fā)放速度一度超出很多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。近日，有投行人士向記者透露，監(jiān)管層希望IPO的發(fā)行速度將保持在每周10家的節(jié)奏。盡管該消息沒有獲得證監(jiān)會的證實(shí)，但從今年以來的發(fā)行速度看，IPO發(fā)行速度確實(shí)保證了每周10家左右。

　　“今年監(jiān)管層的目標(biāo)很明確，就是大量發(fā)IPO，全力以赴去庫存，每周保證在雙位數(shù)。”上述券商高管向記者表示。

　　甚至有投行人士預(yù)計(jì)，未來IPO發(fā)行的周期將會進(jìn)一步縮短，例如創(chuàng)業(yè)板可能突破一年的上市周期。而伴隨IPO的大量發(fā)行，資本市場標(biāo)的增多，一定程度上或也將抑制炒作。

　　而這種全力去庫存的方式似乎得到認(rèn)可和支持。“企業(yè)可以上市，發(fā)行人高興，投資人有錢可賺，各方都愿意。而且從目前來看，對二級市場也沒有造成沖擊。”一家券商投行高管表示。

　　“新報(bào)的IPO項(xiàng)目庫存在300家左右是一個相對合適的狀態(tài)。到那個時候，再融資、并購重組可能會有所放松。但是最重要的還是要看監(jiān)管層的思路。”上述券商高管向記者表示。

　　并購重組全面放緩 

　　IPO快速發(fā)行但并未對二級市場產(chǎn)生沖擊，在業(yè)內(nèi)人士看來，原因在于有并購重組和再融資的保駕護(hù)航。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，并購重組、再融資批文依然保持著緩慢的發(fā)行速度。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，4月份以來，只有6家上市公司的并購重組獲得了證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行的批復(fù)。此外，有兩家上市公司的并購重組已在4月10日完成審結(jié)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份共有8家上市公司完成了并購重組的審結(jié)，其中終止審查2家，不予核準(zhǔn)1家，有條件通過兩家，通過豁免審核通道的企業(yè)有兩家，只有天藥股份(6.020, -0.11,-1.79%)1家獲無條件通過。

　　3月份完成審結(jié)的只有12家，4家終止審查，1家不予核準(zhǔn)，3家有條件通過。2月份和1月份分別有26家完成審結(jié)。

　　根據(jù)證監(jiān)會披露的上市公司并購重組行政許可信息，截至4月14日，在審排隊(duì)的并購重組項(xiàng)目106家，其中7家申請人申請撤回申報(bào)材料，10家中止審查。本周將有三家企業(yè)的并購重組項(xiàng)目上會。

　　實(shí)際上，監(jiān)管層也明確表示對并購重組的關(guān)注。此前，證監(jiān)會發(fā)言人就明確表示要“重點(diǎn)遏制忽悠式、跟風(fēng)式和盲目跨界重組”。而證監(jiān)會主席劉士余也表示過要打擊忽悠式重組。4月17日，深交所發(fā)布的理事會工作報(bào)告中指出，要完善市場化并購重組和退出機(jī)制。

　　監(jiān)管層對特定行業(yè)的并購重組也十分審慎。上周，也有投行人士透露，影視、娛樂、文化類的并購重組和再融資項(xiàng)目將全部勸退。有券商高管認(rèn)為一刀切的可能性不大。但是也有人士向記者表示，市場輿論混雜，一刀切也帶有一定的客觀原因。

　　上述消息尚未得到證監(jiān)會證實(shí)，但是這些行業(yè)的審核趨嚴(yán)成為共識。從批文的發(fā)放速度或可窺見一斑。以三七互娛(18.960, -0.08,-0.42%)為例，其并購重組項(xiàng)目在2月23日即有條件通過了并購重組審核，但至今仍未拿到批文。而同一天審核獲通過的天藥股份已在4月11日收到了證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行的批文。

　　再融資方面亦是放緩的態(tài)勢。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，通過發(fā)審委審核的再融資項(xiàng)目數(shù)量驟減。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，4月份只有11家再融資項(xiàng)目通過審核。3月份通過審核的數(shù)量為36家。

　　不過，再融資的批文發(fā)放速度有所提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份已有19家再融資項(xiàng)目獲得了證監(jiān)會的批準(zhǔn)。上個月只有14家獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。2月份只有11家，1月份也只有11家。