映象財經

　　相較往年公司債發行人專項檢查工作在下半年進行，今年提前至上半年啟動。深圳一家中型券商債券人士對此表示，監管層主要防范債券違約風險，2016年4月曾是債券違約高峰期。

　　根據wind數據統計，截至3月27日，債券到期償還量達2.66萬億元，創下單月規模的歷史新高。隨著時間逐漸進入債券到期高峰，違約概率相應提升。

　　監管層馬不停蹄開展公司債檢查。證監會曾在今年1月底對2016年公司債發行人專項現場檢查工作進行總結，兩個月后，2017年公司債發行人專項檢查啟動。再度體現防范債市風險、維護債券市場發展的決心。

　　公司債核查提前啟動

　　據多名券商人士表示，今年公司債發行人專項檢查主要分成兩部分，即先自查，后現場檢查。

　　上海一家券商債券承做人士指出，去年以來圍繞債券核查工作感覺壓力比較大。

　　相較往年公司債發行人專項檢查工作在下半年進行，今年提前至上半年啟動。深圳一家中型券商債券人士對此表示，監管層主要防范債券違約風險，2016年4月曾是債券違約高峰期。

　　“因為過去公司債業務發展過快，監管層認為中介機構在風控上有不到位的地方，比如盡職調查，所以今年債券核查估計會更嚴格、更全面。”深圳一家大型券商債券人士談道。

　　談及今年核查內容，前述上海券商債券人士表示，“今年核查重點主要還是信息是否充分披露；募集資金是否有違規使用等”。

　　這與去年的核查方向有接近之處，據了解，2016年專項檢查工作中，發現的問題主要集中在募集資金管理使用和信息披露兩方面。前者包括了募集資金挪用或轉借他人、使用募集資金購買理財產品等。后者則包括未準確披露募集資金使用信息、當年累計新增借款或對外擔保超過上年末凈資產20%未披露或未及時披露、關聯方交易披露不完整等。

　　前述深圳一家中型券商的債券人士亦向21世紀經濟報道記者表示，“核查內容還是跟以往相似，比如還本付息的措施是否到位；托管銀行和托管賬戶的風控要求有無貫徹到位；應該簽的協議是否簽了。”

　　據了解，今年公司債發行人專項核查中，還包括了核查評級機構，此前證監會主要檢查券商和會計師事務所。

　　“其實對評級機構的核查要求和對券商差不多，監管層要核查評級機構的底稿是否齊備；盡職調查是否充分；評級的決策是否完善。”前述深圳中型券商債券人士表示。

　　債券到期規模超2.5萬億

　　除了公司債發行人專項核查外，今年以來，監管層圍繞債券的“從嚴”要求頻頻用“指引”確定下來，比如2月底證券業協會召集券商發布《非公開發行公司債券項目承接負面清單指引》等；3月17日滬深兩地交易所發布試行《公司債券存續期信用風險管理指引》。

　　北京一家券商固定收益人士談道，“監管思路不難理解，主要強化券商從承攬到承做、從承銷到后續信用跟蹤的風控過程。以前券商重在承銷，對后續公司經營情況、償還能力的跟蹤沒有重視。”

　　在他看來，隨著公司債到期規模增加，違約概率也相應提升，風險防范工作刻不容緩。“我們認為今年債券違約風險并沒有解除，可能比去年更嚴峻。隨著供給側改革持續深化、金融去杠桿、海外因素影響，信用風險依然很大，信用債違約將成常態。”

　　根據wind數據統計，截至3月27日，3月債券到期償還量達到2.66萬億元，創下單月償還規模的歷史新高。早在2016年，債券到期償還量已迅速達到1.5萬億規模以上，隨后每月持續在1.5萬億-2萬億之間浮動。

　　同期，3月至今共有6只債券出現主體評級下調，涉及兩家企業發行人，分別為華盛江泉和珠海中富。

　　其中華盛江泉的12江泉債在3月13日出現“回售違約”，該債券規模7.7億元，華盛江泉已支付利息，但未能派發本次回售債券的本金，同日鵬元下調主體評級至C。