先別奢望大規(guī)模刺激計(jì)劃 想想降息更現(xiàn)實(shí)點(diǎn)
5月29日上午，網(wǎng)上流傳起一則關(guān)于“湖南省發(fā)改委明確"兩個(gè)不可能"”的微博：“這里要明確國(guó)家層面有"兩個(gè)不可能"，即，第一，不可能出臺(tái)像2008年底那種大范圍、大規(guī)模的4萬(wàn)億投資政策；第二，不可能松動(dòng)房地產(chǎn)政策。”微博所附的圖片顯示，其為一份根據(jù)錄音整理的文稿，“落款”是湖南省委副書(shū)記、省長(zhǎng)徐守盛，“發(fā)言場(chǎng)合”則是“23日的湖南省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)”。
上述微博的真實(shí)性尚待考，但關(guān)于政府會(huì)否出臺(tái)大規(guī)模刺激政策的討論，眼下確已鋪天蓋地。
投資項(xiàng)目獲批速度加快
5月23日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度。而原來(lái)的政策口風(fēng)是“適度預(yù)調(diào)微調(diào)”。
隨后，一系列關(guān)于鋼鐵“巨無(wú)霸”等項(xiàng)目獲批的消息傳出，加之節(jié)能家電消費(fèi)細(xì)則的迅速出爐，外界對(duì)大規(guī)模刺激政策出臺(tái)的預(yù)期隨即升溫。
據(jù)道瓊斯通訊社根據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站公開(kāi)發(fā)布的消息所做的統(tǒng)計(jì)，今年前四個(gè)月，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)了868個(gè)大型投資項(xiàng)目，是去年同期（363個(gè)）的兩倍有余，去年同期為363個(gè)。
僅4月份，國(guó)家發(fā)改委就批準(zhǔn)了254個(gè)投資項(xiàng)目，高于3月份的213個(gè)，是2011年4月份的三倍多，當(dāng)時(shí)僅批準(zhǔn)了74個(gè)項(xiàng)目，批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目涵蓋新鋼廠、醫(yī)院和水處理廠等多個(gè)領(lǐng)域。
快速審批項(xiàng)目的情況似乎延續(xù)到了5月份。國(guó)家發(fā)改委僅上周就批準(zhǔn)了新建寶鋼廣東湛江鋼鐵基地項(xiàng)目和武鋼廣西防城港鋼鐵基地項(xiàng)目，投資規(guī)模分別為696.8億元和639.8億元。
瑞信在28日發(fā)給客戶的一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，當(dāng)下這場(chǎng)投資風(fēng)潮的規(guī)模最終將達(dá)到1萬(wàn)億至2萬(wàn)億元左右。
瑞信作出上述判斷的依據(jù)“眾多”：鐵道部上周指出，截至去年年末，其獲得的銀行意向授信規(guī)模超過(guò)人民幣2萬(wàn)億元；中央給環(huán)保項(xiàng)目提供的補(bǔ)貼也有1700億元，保障房項(xiàng)目獲得的資金支持達(dá)到約780億元；中央還鼓勵(lì)地方政府在6月底前提交基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建議書(shū)以供審批，中央同時(shí)承諾加快支持資金到位的速度。
同一天，渣打銀行在一份研究報(bào)告中將漸漸成形的刺激計(jì)劃稱作2008年“4萬(wàn)億”計(jì)劃的“縮減”版。渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩說(shuō)，此輪刺激計(jì)劃和前一輪一攬子刺激方案大體相似，甚至可能會(huì)借用上一輪方案中的具體措施，比如對(duì)購(gòu)買消費(fèi)品實(shí)行補(bǔ)貼，以及把支出重點(diǎn)放在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。
瑞銀也認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資將成為短期內(nèi)最有效的刺激經(jīng)濟(jì)的工具。在5月和6月，應(yīng)當(dāng)會(huì)看到更多的新項(xiàng)目獲得審批并啟動(dòng)。
瑞銀斷言，在外需最壞的情形下，政府也可能會(huì)放松房地產(chǎn)政策。
投資刺激“不會(huì)走老路”
但另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則對(duì)瑞信的上述報(bào)告持懷疑態(tài)度。美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺說(shuō)，目前估測(cè)刺激方案規(guī)模為時(shí)尚早。如果希臘不退出歐元區(qū)，也沒(méi)有發(fā)生全球金融危機(jī)，中國(guó)就無(wú)需推出如此大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激措施。
半官方機(jī)構(gòu)也出語(yǔ)謹(jǐn)慎。5月27日，光明網(wǎng)發(fā)表評(píng)論員文章《“新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃啟動(dòng)”，所由何來(lái)》稱，即使國(guó)家發(fā)改委的工作狀態(tài)超常，那么，這是否意味著其忙于一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，且這個(gè)計(jì)劃還要“火于4萬(wàn)億”，其實(shí)也同樣可以為之打上問(wèn)號(hào)。
29日，新華海外財(cái)經(jīng)援引國(guó)家發(fā)改委下屬研究機(jī)構(gòu)一位要求不透露其姓名的研究員的話說(shuō)，這次國(guó)家發(fā)改委將更為謹(jǐn)慎。
上述研究員還表示，與2009年時(shí)以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的投資大幅增長(zhǎng)相比，今年批準(zhǔn)的項(xiàng)目主要集中于清潔能源等優(yōu)先產(chǎn)業(yè)。
有數(shù)據(jù)為證。據(jù)統(tǒng)計(jì)，清潔能源項(xiàng)目在4月份國(guó)家發(fā)改委所批準(zhǔn)項(xiàng)目中占比超過(guò)了71%。
28日，穆迪投資者服務(wù)公司高級(jí)分析師章怡在一次簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上提出，加大基建支出的目標(biāo)將是醫(yī)療、教育和凈化環(huán)境等領(lǐng)域。政府將主要擴(kuò)大對(duì)落后的中西部地區(qū)的投資，而不是發(fā)達(dá)的東部沿海地區(qū)。
穆迪中國(guó)金融市場(chǎng)董事總經(jīng)理葉敏在同一場(chǎng)合指出，到目前為止，大部分工業(yè)投資似乎都旨在替換現(xiàn)有的老舊產(chǎn)能。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站昨日披露的信息，近日，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司在京召開(kāi)了“鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整專題工作會(huì)”。國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副巡視員李忠娟在會(huì)上說(shuō)，廣東湛江、廣西防城港鋼鐵基地項(xiàng)目建設(shè)均以壓縮鋼鐵產(chǎn)能為前提，其中廣東累計(jì)壓縮粗鋼產(chǎn)能1614萬(wàn)噸，廣西和武鋼累計(jì)壓縮粗鋼產(chǎn)能1070萬(wàn)噸。
28日，《重慶商報(bào)》援引國(guó)家發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)羅國(guó)三的話報(bào)道，“我們主要是針對(duì)保持合理的全社會(huì)投資規(guī)模，來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要想再一次大規(guī)模地靠政府主導(dǎo)的擴(kuò)大投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不太可能，因?yàn)樗豢沙掷m(xù)。”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成說(shuō)，他非常擔(dān)心，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令人擔(dān)憂，且調(diào)控放松，那么人人都能獲得貸款，所有項(xiàng)目都會(huì)得到批準(zhǔn)，那時(shí)大家就會(huì)回到過(guò)去的老路。
有史為鑒。2008年全球金融危機(jī)來(lái)襲時(shí)，政府出臺(tái)了以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資項(xiàng)目為核心、依靠國(guó)有銀行提供融資的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施，這被外界概況為4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。4年過(guò)去了，這“4萬(wàn)億”的療效如何仍存爭(zhēng)論，它也確實(shí)留下了一些副作用，比如銀行放貸熱潮、通貨膨脹再起、某些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，等等。
不對(duì)稱降息預(yù)期高漲
如果說(shuō)所謂的“大規(guī)模刺激政策”就像燙手山芋，“降息”似乎是塊香餑餑。
路透社29日援引知情人士的話稱，降息措施可能隨時(shí)出臺(tái)。“不過(guò)考慮到CPI同比漲幅仍在3%以上，可采取不對(duì)稱降息辦法，使貸款利率降幅大一些，以進(jìn)一步減輕企業(yè)和社會(huì)的融資成本。”
中金公司的最新利率策略報(bào)告也預(yù)計(jì)，最早6月份將降息，可能采取非對(duì)稱降息的形式，即只降低貸款利率。但第二次降息存款利率的下調(diào)將不可避免，并有望在下半年CPI同比穩(wěn)定在3%以下后看到。
瑞信也認(rèn)為，中國(guó)在6月和7月可能降息，推動(dòng)銀行加大放貸規(guī)模。
探討降息的，還有興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委。在最新報(bào)告中，魯政委寫(xiě)道：“與直接下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率相比，將普通商業(yè)貸款利率由目前的允許最低下浮到九折進(jìn)一步擴(kuò)到可下浮到八折可能是更優(yōu)選擇。”
不過(guò)，穆迪預(yù)計(jì)，中國(guó)在擴(kuò)大信貸投放方面或謹(jǐn)慎行事。“鑒于中國(guó)正試圖在刺激經(jīng)濟(jì)和不引發(fā)通貨膨脹之間取得平衡，因此不太可能過(guò)度放松信貸。”
花旗集團(tuán)在28日發(fā)布的最新一期全球經(jīng)濟(jì)展望和策略報(bào)告中提出，近期降息概率不大，原因是目前實(shí)際存款利率仍然維持在零上下，且平均貸款利率仍遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率。
對(duì)于爭(zhēng)論，央行一如既往的諱莫如深。
由央行主管的《金融時(shí)報(bào)》29日在其頭版發(fā)表題為《經(jīng)濟(jì)增速放緩：是否需要進(jìn)一步放松政策？》的評(píng)論文章。文章提到，有專家分析表明，從降低存款準(zhǔn)備金率到銀行擴(kuò)大貸款投放，再到實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到適度增長(zhǎng)區(qū)間，可能需要兩三個(gè)月的時(shí)間。
央行去年12月近三年來(lái)首次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，今年以來(lái)又已連續(xù)兩次下調(diào)存準(zhǔn)率，最近一次是5月18日。（胡蘇敏）
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