中票業務從中債登搬家至上清所 央行棋局待解
繼短融托管變更之后，作為規模最大的信用債品種，中期票據登記托管也于昨天“搬家”——從此前的中央國債登記結算有限責任公司(下稱“中債登”)轉移到銀行間市場清算所股份有限公司(下稱“上清所”)。
昨天有關中期票據業務轉移的公告已經登在上清所網站，從消息公布的第一天起，中期票據發行業務便在上清所即刻展開，北新建材集團2013年第一期中期票據發行公告成為上清所中票業務的“第一單”。
據《第一財經日報》記者從業內權威人士處獲悉，此項業務的轉移在更深層次上被理解為央行加強銀行間債券市場規范管理的又一舉措，并且，在央行作出此項決策后，未來中債登與上清所的分工定位可能會更加明晰，前者專注于國債、央票和金融債，而上清所則定位于企業信用類債券業務。
上清所成“受益者”
上清所昨天發布的公告稱，經中國人民銀行批準，自2013年6月17日起，上清所將開辦中期票據的登記托管結算業務。該公告顯示，中票發行應在發行前與上清所簽訂《發行人服務協議》，開立發行人賬戶。發行人應在發行前，向上清所提交當期發行文件并通過上清所網站進行公告。同時，上清所為中票交易提供清算結算服務，并提供代理付息及兌付服務。另外，發行人可通過上清所網站發布中票定期持續披露文件、重大事項臨時披露文件等。
“中票登記結算業務只是換了另一家中介服務機構，具體細則并無兩樣。”一位熟悉債券市場的人士對本報記者表示。
中期票據是在我國銀行間債券市場發行的一種企業信用類債券品種，近幾年來發展非常迅猛，較方便地滿足了非金融企業的中長期融資需求。此前其登記托管機構為中債登。中票期限一般為1~10年，是我國最重要的中長期債券品種。截至今年5月底，中票存量規模高達2.73萬億元；2013年前5個月中票發行量超過4000億元，遠遠超企業債和公司債規模。
本報記者從業界人士處獲悉，就在昨天上午，主管中票注冊發行的中國銀行間市場交易商協會召開了主承銷商會議，通報了中票將在上清所登記托管的消息。這一消息當天發布當天生效，在一些市場人士看來，無疑顯得有些突然，就連一位中債登的內部人士感受也是如此，“我們也僅僅是上午從上清所的網站上看到這一消息，此前并不知情。”他說，這項業務的轉移，對于中債登的業務肯定是有影響的。
加之這一舉措出臺處于債券市場整頓的背景，這種業務轉移被一些市場人士理解為央行加強銀行間債券市場規范管理的又一舉措。今年4月以來，銀行間債券市場暴露了若干丙類戶利益輸送的問題。丙類戶是非金融企業在中債登開立的債券賬戶，根據央行規定，中債登等中介機構負有一線監測管理的責任。作為中介服務機構的中債登，分別受管于財政部、央行和銀監會，央行主要管理中債登的業務。此次將中票業務劃歸上清所，“可以看作是央行對銀行間債券市場加強監管的舉措，在客觀上，無疑上清所成為債市監管的受益者，捧到一塊‘大蛋糕’。”一位債券中介機構的人士稱。
根據上清所《登記結算業務收費辦法(試行)》，對于期限大于1年的中票產品，按照不同發行規模，其發行登記費率為0.9/10000～1.15/10000，付息兌付服務費均為0.5/10000。據此粗略估算，若未來中票每年新發1萬億元，存量2萬億元，則每年將為上清所帶來約2億元的收入。
央行在下一盤“大棋”？
從2011年9月起，央行已經將短融托管轉移到了上清所；此后陸續推出的超短融、定向工具、信貸資產支持證券、資產支持票據和證券公司短融等品種的托管都放到了上清所，中債登的企業信用類債券業務相比之下不斷弱化。
此次中票發行登記結算業務轉移到了上清所，使得上清所的企業信用類債券業務種類更加豐富。據本報得到的確切消息，中債登此后要負責的是存量中票托管業務。
對于中票發行托管“突如其來”的變化，市場人士雖然此前也有預期，但顯然還是沒有做好準備。一位公募基金交易員告訴本報記者：“許多中票期限很長，這意味著在未來很長時間內，我們在做中票交易時要先看清楚是歸哪家機構托管，不同托管機構要走的后臺程序不一樣。”在當前的債券市場上，中票是成交最為活躍的債券品種之一。上述公募基金人士并稱：“中票流動性可能會受到影響，恐怕以后賣債的時候，要注明是上清所中票還是中債登中票了。”
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