債市日評: 信用債收益率上行趨勢放緩
周二， 銀行間債券市場交易結算面額共計8，800.29億元，較前一交易日增加543.17億元。其中，現券交易面額3，455.62億元，較前一交易日增加114.49億元；質押式回購結算量比前一交易日增加389.58億元，總計5，103.18億元；遠期交易發生0筆。
銀行間債券市場共有46只國債成交，市場表現為25漲7平14跌。總成交量516.05億元。成交量前十的品種剩余期限平均為9.25年。12附息國債03成交量居首位，共計60億元，剩余年限4.15年。國債收益率曲線1、10年期下行1-2BP至2.91%、3.59%。
企業債、短融、中票成交合計1703.449億元，較上一交易日增加3.08%。當日，268只企業債成交量合計488.011億元。“12鄂華研債”以29.6億元的成交量位居榜首?“09湘交投債”創當日個券最大漲幅，上漲4.89%。此外， 235只短融成交量合計355.005億元。285只中票成交量合計860.433億元。其中，“11鐵道MTN1”以47.8億元的成交量位居榜首。“09京投MTN1”創當日最大漲幅，上漲3.64%。
公開市場方面，央行昨日開展了1100億元28天期逆回購操作，中標利率持平于3.60%。由于元旦假期因素，央行3個月來首次暫停7天逆回購，往常周二例行的7天逆回購操作，將改在周五進行。央行在周五實施7天期逆回購操作，主要因為該品種資金恰好能覆蓋跨年以及下個月元旦假期。隨著年關漸近，銀行面臨年末存貸比考核和跨年備付等因素，銀行間資金面開始出現短暫趨緊，特別是跨年資金利率顯著上升。但市場普遍預計，隨著央行逆回購力度的加大，資金面不會出現超預期緊張，2013年開局有望重新回歸寬松格局。
信用債市場經過12月份以來的調整后，近幾日收益率上行的趨勢放緩，部分高收益信用債收益率反而在資金面推動下再度下行，配置需求仍然較為旺盛。從資金面來說，可能更需要考慮跨年后可能面臨的不確定性因素，其中包括財政存款投放效應的減弱、臨近春節現金需求的大幅上升以及年底沖存款后帶來的準備金繳存等因素均可能對并不寬裕的資金面形成負面沖擊，即使有逆回購操作的維持，仍需關注資金面可能處于偏緊狀況的風險。投資品種方面建議選擇：高等級債安全邊際明顯，考慮擇機建倉；中低評級債等級利差過低，建議僅選擇優質城投債、中票及公司債，獲取票息收入。
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