分級債基銷售分化加劇 杠桿份額難尋機構客戶
臨近年底，分級債基可謂幾家歡樂幾家愁。近期，記者了解到，隨著產品不再具備稀缺性和明年債市不確定性增強，債基銷售出現不小的分化，不僅年底純債基金銷售乏力，一些打算設計上市交易的分級債基的基金公司也要為尋找高杠桿的B級份額的機構客戶犯難。隨著機構對B份額的熱情降溫，低風險的A級銷售份額也將大打折扣。
近日，創新分級債基信誠添金分級首發募集高達30.93億元，其中A級和B級份額分別約為21.65億和9.27億，該基金似乎讓市場熱度幾近減退的分級債基看到不小的希望。
不過，僅僅兩年時間，分級債基的創新已走到十字路口。從打包銷售到兩端獨立銷售，從封閉到定期開放，從A級固定收益到約定浮動收益，從B級上市交易到不上市交易，分級債基進入今年三四季度之后銷售并不理想。
記者了解到，一些明年打算發售分級債基的基金公司，銷售經理正在為B類份額找不到機構客戶而發愁，如果B類份額過小，按照固定比例分開銷售的A類規模也會大大縮小。據粗略統計，對于場內認購的分級債基的B類，機構持有份額多在幾個億之上，一些券商持有的B類份額最大的單筆認購金額高達上億元，如果規模過小，B類份額連上市交易的資格都沒有。
一位業內人士向記者表示，上半年機構非常看好債市，其對B類份額興趣非常大，公司的分級債基B類份額很容易被機構提前訂制完，到了下半年，機構的熱情反而慢慢不如上半年，債基不好賣。
事實上，為了應對明年債市可能面臨的不確定，基金公司紛紛設計定期開放的純債基金，而分級債基銷售依舊難已轉好。據統計，在銀行短期理財產品和理財基金夾擊下，最近兩月已有三只分級債基A類份額延期募集。即使信誠添金分級B類份額，在銀行渠道，散戶認購占比將近50%，這與此前機構占絕對多數的情況不同。
有業內人士認為，一方面，明年債市難有今年的超額收益，上市交易的B類封閉式較長，而且要承受上市后的折價風險，券商、保險和私募等機構降低認購熱情在所難免。另一方面，分級債基同質化，監管層加大券商資管創新的支持力度，整個財富管理行業的產品設計競爭更加激烈，基金公司的分級債基并不一定能占據主導地位。
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