“金融脫媒”助力債市升溫 年底債市或呈慢牛格局
央行近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月份社會(huì)融資規(guī)模比上月同期多4041億元。其中，債券凈融資的占比由1月份的4.53％上升到9月份的13.3％，達(dá)到歷史最高水平；而新增人民幣貸款的占比卻由1月份的75.67％下降至9月份的57.3％。這種變化意味著“金融脫媒”正進(jìn)一步深化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著“金融脫媒”趨勢(shì)加強(qiáng)，傳統(tǒng)的銀行貸款在信貸體系中的占比將會(huì)繼續(xù)下降，債券市場(chǎng)將再迎新的發(fā)展機(jī)遇。
“利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深化令”金融脫媒“成大勢(shì)所趨，社會(huì)直接融資需求旺盛，債券市場(chǎng)制度創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)”。平安大華添利債基擬任經(jīng)理孫健指出，隨著債券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，其整體規(guī)模已由2007年9月30日的11.94萬(wàn)億增長(zhǎng)到2012年9月30日的25.35萬(wàn)億，同期衡量債市整體走勢(shì)的中債綜合指數(shù)上漲23.62％。與此同時(shí)，市場(chǎng)上成立滿(mǎn)5年的32只債基過(guò)去5年內(nèi)共取得了24.39％的加權(quán)平均收益。“經(jīng)濟(jì)走弱使得債券收益率估值中樞下移，資本利得顯著。目前債券期限收益率水平遠(yuǎn)高歷史均值，絕對(duì)收益凸顯”。
對(duì)于下階段債市走向及投資機(jī)會(huì)，鵬華固定收益部副總經(jīng)理陽(yáng)先偉指出，四季度債市很可能呈現(xiàn)震蕩向上的慢牛格局，部分收益率較高的中高等級(jí)信用品種有較好的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。三季度以來(lái)，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪比較明顯的調(diào)整，其間逆市博得正收益的陽(yáng)先偉認(rèn)為無(wú)須過(guò)慮，“三季度債市整體上跌幅有限，部分品種甚至略有上漲。分種類(lèi)來(lái)看，高信用等級(jí)品種的表現(xiàn)明顯好于中低信用等級(jí)品種。在債券指數(shù)方面，與上季度末相比，交易所上證國(guó)債指數(shù)上漲了0.82％，銀行間中債總財(cái)富指數(shù)下跌了0.40％”。他認(rèn)為，四季度由于企業(yè)投資意愿趨弱和擴(kuò)大出口的難度增加，宏觀經(jīng)濟(jì)可能在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)疲弱，貨幣政策有望繼續(xù)目前中性偏寬松的立場(chǎng)，進(jìn)一步降準(zhǔn)或降息的可能性均不能排除，銀行間資金供求也可望維持相對(duì)寬松，債券市場(chǎng)具有中長(zhǎng)期向好的基本面。另一方面，外匯流入放緩帶來(lái)的存款增長(zhǎng)乏力沒(méi)有得到根本性改變，使配置型機(jī)構(gòu)的需求繼續(xù)處于較低水平，“建議大家在配置上以高等級(jí)債券為主，堅(jiān)持平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的原則”。 記者林曉鴻
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