成交好轉 地產股進入震蕩調整期
投資建議:我們認為地產股這一輪的反彈主要有以下三個邏輯:一是業績相對確定;二是政策相對緩和,部分地方政府的救市行為使得政策預期有所好轉;三是估值水平來看,重點地產公司12年PE已基本回到9倍左右的估值中樞水平,本輪反彈中超跌反彈的意味較濃。10月成交雖有所恢復,但我們認為剛需在上半年集中釋放后目前稍顯乏力,11月開始至年末為成交傳統淡季,且信貸緊縮亦會造成負面影響,本輪估值修復行情缺乏基本面和政策面的配合。我們預計未來兩個月地產股將主要表現為震蕩調整格局。我們維持行業推薦評級,標的推薦華夏幸福、招商地產、保利地產、中南建設、榮盛發展和首開股份。 新房市場:成交明顯上揚,價格環比略降。
銷量:上周成交量環比明顯上揚,重點城市銷量指數環比增加了18%。其中,成都、上海、天津和杭州等城市成交環比漲幅均超過25%,10月最后一周成交可謂良好收官。今年以來平均銷量及最近四周平均銷量分別同比增加了38%和55%。
價格:上周重點城市房價指數環比略降1%,一直維持高位震蕩的走勢,且9月份以來波動幅度基本維持在2%以內,較為穩定。今年以來平均房價指數及最近四周平均房價分別同比增加了2%和7%。庫存:上周重點城市庫存消化指數環比下降3%,由于成交的環比增加,去化速度有一定提升,庫存消化周期有所縮短。但絕對數量上仍處于高位,預計仍有較大去庫存壓力。
未來成交展望:雖然由于節假日因素10月整體銷量較9月下降4%,但10月份成交是逐漸趨穩恢復的。四季度為傳統淡季,我們預計在政策趨穩的前提下,11月成交將基本與10月份持平或略降。
二手房市場:成交環比增加。我們追蹤的重點城市中除杭州外,北京、深圳和天津環比均有不同幅度增加。二手房市場成交均從近三個月成交情況來看,8月則震蕩調整,9月成交略顯乏力,10月以來成交有所恢復。房價方面,天津二手房價基本維持震蕩走高局面。
風險提示:政策風險;系統性風險。
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