10月宏觀數據預測:需求短期回穩,價格低點已過
總體看法:國內基建投資相對積極,外需同比亦逐漸企穩,內外需求將顯示出短期回穩跡象;價格的低谷短期看也已過去。10月的宏觀數據將較9月進一步積極,但金融數據或將因基期因素略有收斂。
預計10月CPI同比上漲1.9%,與上月持平。受短周期產品波動的影響,10月食品類價格環比下滑,但肉禽類價格仍有一定上升。預計衣著類、娛樂教育文化用品及服務類價格仍將在季節性因素影響下上升,同時,油價繼續帶動交通類價格環比上漲。預計10月CPI環比為0.2%。
預計10月PPI同比下降-2.7%,較上月出現反彈。國際大宗商品對國內生產資料價格的影響有一定滯后性。10月仹,礦產品、橡膠、黑色金屬以及能源類產品價格環比都出現了明顯的反彈,預計PPI環比為0.2%。未來幾個月來看,PPI同比低點應已過去。
預計10月工業增加值同比上升9.5%,繼續上月反彈。工業回穩的趨勢仍然延續。鋼鐵、煤炭、水泥等主要工業投入品基本維持量價齊升的趨勢,說明基建投資的拉動作用繼續見效。出口表征的外需也在改善。內外需求的改善將驅動工業生產繼續回穩,隨著價格反彈和需求面的改善,以及較低的基數效應,四季度產出將小幅回暖。
預計10月固定資產投資同比上升20.8%,延續反彈。基建投資仍為拉動投資的主要因素。四季度鐵路投資還有2858億元的空間,考慮到財政支出仍有較大余地以及債券信托的快速增長,基建投資的資金來源有所保障,因此四季度基建投資仍有望保持快速增長。房地產投資盡管面臨政策約束增長空間有限,但增速回穩的趨勢基本確立。
預計10月消費同比增長14%,較上月略有下滑。黃金周的數據顯示今年無論是零售、餐飲,還是旅游收入的增長都較為樂觀。同時,汽車銷售年末“沖關”行為今年有所提前。但去年的高基數影響丌僅體現為消費量,亦有價格的因素。故而消費同比戒仍略有下滑。
預計出口同比增速9.3%,進口同比增速3%,貿易順差為274億元。十月仹受到季節因素影響,出口總體觃模戒將出現較大幅度下降,而增速也將小幅回落,但近期出口形勢已有好轉,PMI新出口訂單在8月仹企穩之后,9月出現較大幅度反彈。預計年末歐美假期消費旺季來臨,出口增速將反彈。進口方面,由于國內經濟向好的趨勢在四季度延續的可能性較大,內需恢復戒將拉動進口增速逐步回升。
預計10月份新增信貸5600億元,預計10月M1增速6%,M2增速14.5%。政策面繼續穩增長,需要保證重點項目投資的推進,進而對提升信貸需求有所促進,我們判斷4季度新增貸款月均5600億;隨著銀行季末沖點的結束及去年高的基數,預計10月的M1和M2增速將有所回落。
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