有色金屬：金屬價格的三重催化劑
基本金屬價格半年回顧：上半年金屬價格先漲后跌，主要因素依次為美國經濟增長和歐債問題。上半年美國經濟總體表現良好，在流動性的推動下，實體經濟增長有所恢復，失業率總體呈明顯下降趨勢，房地產市場持續復蘇。
下半年隨著歐洲債務危機的演進，歐元匯率大幅下滑，美元指數迅速上升，實體經濟數據表現持續低迷，金屬價格出現大幅調整。
基本金屬價格趨勢：期待階段性V型反轉。目前正處于美國經濟流動性刺激效果減弱到新的刺激政策出臺之前的尷尬期，金屬價格壓力較大。我們認為未來金屬價格出現階段性反轉的催化劑有三個，一是美國經濟步入下滑階段后新的貨幣刺激政策的出臺；二是歐債危機下半年或有階段性平息，歐元匯率上升帶動的美元指數下降；三是國內政策放松、GDP增速環比小幅增長帶來的需求層面回暖。
優選供給瓶頸型品種：金屬供給端相對剛性，下半年可能出現的階段性行情中，供給具備瓶頸的銅和錫表現將會更好。全球銅礦開采品位持續下降，加上其他干擾因素，銅礦供給一直較為緊缺。銅庫存長期明顯下降、銅精礦加工費一直在低位徘徊也說明銅精礦的稀缺程度。錫精礦產量增速緩慢，其區域和生產企業集中度較高，單個國家限制政策即對供給產生重大影響，未來產能亦難以大幅增加，錫的供給瓶頸特征明顯。
貴金屬：下半年黃金價格有所表現的必要條件是美國新的流動性注入事件或歐債危機有所平息。我們認為發生概率較高。
新材料：相比燒結釹鐵硼，我們更為看好粘結釹鐵硼的應用前景，主要原因在于：由于成本端的優勢，粘結釹鐵硼在一些磁能積要求不高的領域產生替代；粘結釹鐵硼標準化程度低，規格繁多，對生產企業的技術積累要求高，簡單利用國外生產線難以形成突破，其產能速度受限并且實施產能的主體受限。
投資策略：1、維持行業整體“推薦”評級。2、基本金屬優選銅、錫供給瓶頸型品種，具體上市公司為銅陵有色、江西銅業、云南銅業、錫業股份。
加工類企業方面，我們看好部分上市公司的估值修復行情。關注估值便宜的品種，具體為汽車鋁材龍頭亞太科技、產業鏈完整的南山鋁業以及高端銅材加工企業博威合金。3、貴金屬板塊，我們看好下半年黃金價格的回暖行情，對黃金板塊的推薦順序依次為山東黃金、中金黃金、紫金礦業。4、新材料方面我們推薦粘結釹鐵硼龍頭企業銀河磁體。
相關新聞
更多>>
