零售貿(mào)易：仍需提防5月份零售數(shù)據(jù)走弱
一周行情回顧：
本周上證綜合指數(shù)/深圳成份指數(shù)漲跌幅分別為-2.11%/-3.02%，申萬商貿(mào)零售指數(shù)漲跌幅-1.12%，同時(shí)跑贏上證綜指和深圳成指。從細(xì)分子行業(yè)來看，本周百貨零售/專業(yè)連鎖/超市零售的漲跌幅分別為-1.22%/0.06%/-0.18%。
零售行業(yè)投資策略及模擬投資組合：
1、投資思路
展望下周，我們認(rèn)為2季度零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況L型的趨勢(shì)不會(huì)有大變化，一季度的零售數(shù)據(jù)應(yīng)是一個(gè)全年的底部區(qū)域，但何時(shí)走出底部區(qū)域，我們認(rèn)為需要緊密跟蹤零售數(shù)據(jù)加以判斷。4月份數(shù)據(jù)回暖，一部分原因是4月初的清明節(jié)以及4月底的勞動(dòng)節(jié)兩頭“沾光”所致，從我們了解到的經(jīng)營(yíng)情況，5月份零售企業(yè)的數(shù)據(jù)又有下探趨勢(shì)（4月份銷售有一定透支，因此5月份的數(shù)據(jù)未必能驗(yàn)證之前零售數(shù)據(jù)逐月向好的觀點(diǎn)）。我們認(rèn)同行業(yè)逐漸向好趨勢(shì)，但認(rèn)為向好的趨勢(shì)決計(jì)不是一帆風(fēng)順的，前途是光明的，但是道路是相當(dāng)曲折的，零售銷售趨勢(shì)很可能在內(nèi)需疲弱和外圍市場(chǎng)需求走弱的大環(huán)境下，一波三折。在此邏輯下，我們認(rèn)為零售板塊2012年要獲得收益有兩類，1）全年增速確立的零售股，我們甚至認(rèn)為全年零售業(yè)績(jī)?cè)鏊儆?0-20%的個(gè)股都屬于較為夯實(shí)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，市場(chǎng)之前對(duì)于零售板塊的全年凈利潤(rùn)增速存在高估。因此對(duì)于業(yè)績(jī)確立的股票不妨逢低持有，不適宜做波段操作。2)全年對(duì)股價(jià)有訴求和事件驅(qū)動(dòng)的零售股，在股市較弱的情況下，我們認(rèn)為零售企業(yè)普遍釋放業(yè)績(jī)動(dòng)力不足，唯有對(duì)于股價(jià)有訴求和事件性的零售股可以做波段交易性操作。
2、投資模擬組合
本周我們的模擬組合收益率為-1.09%，微幅跑贏申萬商貿(mào)指數(shù)0.03個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)1.30個(gè)百分點(diǎn)。我們的組合并未顯著優(yōu)于行業(yè)指數(shù)，主要是由于本周國(guó)務(wù)院會(huì)議確定將安排265億補(bǔ)貼促進(jìn)節(jié)能家電消費(fèi)，刺激了相關(guān)家電連鎖銷售公司如蘇寧等的股價(jià)上行，間接拉動(dòng)了指數(shù)走勢(shì)，使我們的組合相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)一般。下周我們推薦：朦朧美組合（首商股份和銀座股份）、股價(jià)訴求股（步步高）、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定且20%以上的組合（友阿股份和歐亞集團(tuán)）。
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