飼料消費需求炒作升溫 豆類節前易漲難跌
上周美豆連續第四周上漲，受此影響，國內豆類期貨周一早盤紛紛高開高走，就連一直疲弱不堪的連豆也突破了連續五周的窄幅整理區間，有下游消費需求支撐的豆粕維持強勢，主力1305合約周一盤中一度大漲逾2.5%，不過最終在3500元整數關口的壓力下有所回落，不過考慮到節前畜禽集中育肥期飼料消費需求的季節性旺季，豆粕期價短暫整理過后或將繼續走高。
主產國銷售數據喜人。盡管10月、11月美國大豆的出口銷售進度因南美豐產預期進展緩慢，但是最近幾周的出口數據卻相當喜人，連續兩周的周度出口數據都遠好于分析師預期。據美國農業部截至12月6日當周美國大豆出口銷售131.95萬噸，遠高于市場預估的85萬噸；其中銷往中國100.88萬噸，為兩個月以來的最高值。同時，美國國內消費數據亦好于預期，美國油籽加工協會發布的大豆月度壓榨數據顯示，美國11月大豆壓榨量為1.573億蒲式耳，為約三年以來的最高水平。
巴西2012/2013年大豆的銷售數據也異常樂觀。盡管目前巴西大豆還未播種完畢，但據分析機構Celeres稱，截至12月17日，巴西農戶已經銷售了2012/2013年度大豆的52%，高于去年同期的43%，同時遠超過五年銷售進度均值的29%。
南美豐產壓力暫時淡出。自10月份開播以來，南美天氣一直市場關注的焦點。基于種植面積的增加及良好的土壤墑情，市場對南美產量一直有著強烈的豐產預期。
不過，南美大豆上市畢竟是4至5個月以后的事情，況且市場炒作已有一段時間，而現階段美國出口數據好轉、巴西銷售理想，同時中美兩國大豆壓榨需求回升卻是不爭的事實，因此，節前南美豐產壓力有望讓位于旺盛的需求。
豬價上漲周期利好豆粕。上周豬價繼續上漲突破8元大關，反應養殖利潤的指標豬糧、豬料比價繼續上揚，頭均養殖利潤上漲至200元上方，壓榨企業開始對豆粕全面提價。隨著生豬價格在2012年5月份完成了底部的確認，經過了3至4個月的溫和整理，反應養殖利潤的一系列指標在11底開始迅速回升，正式步入冬至至春節前的上漲期。截至12月14日，豬糧比價為7.09:1，豬料比價5.16:1，自繁自養出欄頭均利潤突破200元整數大關為229元/頭。通常情況，當自繁自養頭均盈利突破200元時，養殖戶飼養積極性就會恢復，而春節前的集中需求有望推動豬價乃至養殖利潤更上一個臺階。
豬價上漲、養殖戶積極性回升的同時，飼料企業亦開始加大對豆粕現貨的采購，上周豆粕未執行合同量上漲19萬噸至181萬噸，為連續第三周上漲，元旦將至、春節臨近，畜禽集中育肥期，飼料需求有望繼續放大，豆粕價格料將繼續受到提振。
此外，國儲溢價收購支撐連豆期價。為了保護農戶種植積極性，防止主產區大豆面積進一步萎縮，2012/2013年度的臨儲大豆最低收購價較往年有了大幅提升，而且相比產區現貨價格有一定優勢。盡管如此，農戶售糧積極性依舊不高，因“物以稀為貴”的品種特性令豆農的心里底價逐漸抬升，這無疑對中長期豆一期價起到最大限度的支撐作用。（作者系華泰長城期貨分析師）
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