豆類季節性上漲慣例被打破
在8、9月份美豆和國內豆粕市場經過一輪上漲后，依靠美豆干旱減產的上漲動力已經衰竭，當前在南美大豆巨量增產壓力下，豆類價格難以上漲，而本年度消費市場低迷，豆類季節上漲格局已經被打破，預計最近一兩月豆類更多以震蕩下跌為主。
四季度豆類市場主要焦點包括美豆庫存、出口需求和南美大豆的產量預期。按照往年情況，11月份至第二年的3月份，是美國大豆上市銷售季節，為了賣個好價格，美國人一般會炒作美豆庫存降低和出口需求擴大，隨后繼續炒作南美大豆天氣問題，造成國際大豆市場價格高企。
但本年度季節性已經被打破，經濟低迷，需求乏力，南美大豆預期增產26%，在8、9月份靠炒作干旱天氣出現一波大漲行情后，市場難現利多題材因素，筆者預計南美大豆天氣將保持順暢，南美大豆豐產壓力或許使豆類市場進入熊市格局。
根據美國農業部12月份供需報告數據，2012/2013年度油籽、油籽粕和植物的產量上調，而期末庫存量也上調，顯示油籽整體市場供應好轉，市場消費相對偏弱，油籽庫存上升，從數據上看，植物油市場產量和庫存壓力相對較大。
美國農業部12月份預測全球2012/2013年度油籽產量為4.63億噸，較上月預測增加90萬噸。預測全球大豆產量為2.677億噸，較上月預測增加10萬噸。預測全球油籽年終庫存量為6690萬噸，較上月預測增加30萬噸，庫存增加顯示消費相對疲弱。
美國大豆庫存和出口需求方面，前期炒作的單產和產量題材隨著美豆收獲已經消退，2012/2013年度美豆最終產量基本定在8000多萬噸，年度減產4%。美豆收獲季節降雨緩解了干旱對收成的影響，美豆減產幅度未及之前市場預期。
美豆2012/2013年度期末庫存調低到13億蒲式耳，在上一個年度南美大豆減產和本年度美國大豆都減產的情況下，美豆庫存降低至近9年來的水平。當前的低庫存對現貨還是有一定支撐，限制了近月合約跌幅，也減緩了期貨市場下跌壓力，但南美大豆豐產預期使遠期豆類價格面臨壓力。
在對南美大豆2012/2013年度產量預期上，增產已經基本確定，巴西、阿根廷大豆種植面積合計增加10.8%，大豆高價刺激種植面積大幅提升，如果天氣順暢，增產的幅度將大大提高，而去年南美大豆受干旱天氣影響減產，當前市場預計的是巴西和阿根廷兩國合計年度增產26.5%。
顯而易見，2013年3月份南美大豆上市時，大豆現貨市場面臨南美大豆供應沖擊壓力，這也是筆者對遠月合約不看好的主要原因，期貨盤面也顯示國際大豆市場價格呈現近高遠低格局。
國內消費方面，今年實體經濟低迷，豆類油脂消費不振，庫存壓力較大。油脂庫存居高不下，低價下儲備一直都沒有機會放出，而商業庫存持續增加，據統計，豆油商業庫存超過140萬噸，棕櫚油港口庫存回升到90多萬噸，都是歷史高位，庫存壓力致使油脂市場價格低迷。而隨著元旦春節的到來，生豬將迎來季節性出欄高峰，豆粕的飼料需求受到影響，因此豆粕價格也面臨回調壓力。
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