南美大豆供應充裕 豆粕難演王者歸來
現貨價格強勁及國內商品普漲氛圍推動下，本周豆粕期貨延續強勢反彈格局，一舉收復60日均線重要關口，豆粕走出久違的6連陽，11月中旬上漲至今，1305主力合約已經上漲了260元/噸，漲幅達到8%以上，再次領漲油脂油料市場，有王者歸來之勢。
美國農業部11日公布12月供需報告顯示，美國2012/2013年度大豆單產預估為每英畝39.3蒲式耳，產量預估為8086萬噸，與11月預估數據持平。因11月后美豆油和豆粕出口需求強勁，報告將美國壓榨需求增加27萬噸，最終2012/2013年度美國大豆期末庫存預估為353萬噸，低于11月預估，美豆創9年最低庫存水平，但與市場預期符合。美國農業部報告維持巴西及阿根廷大豆產量預估不變，為8100萬噸及5500萬噸，2012/2013年度南美大豆產量較上年度增加了2850萬噸大豆，如果沒有破壞性災害天氣，明年全球大豆供應充裕，不會再出現供應緊張格局。
美國夏季經歷了50多年難遇的干旱，最終美豆產量僅僅比2011年產量減少230萬噸，美豆供應沒有異常緊張，美豆牛市被完全否決。且2012/2013年度南美大豆產量將大幅度提升，明年全球大豆供應充裕，長期利空豆類期價，令豆類很難再次走出獨立上漲行情。
國內大豆供應充裕，中國對美豆進口依舊保持強勁勢頭。據海關總署12月10日公布，中國11月份進口大豆416萬噸，較去年同期減少26.88%，1~11月份大豆進口總量為5249萬噸；去年同期累計為4721萬噸，同比增長11.18%。9月份之后，美豆見頂，豆類天氣炒作結束，豆油及豆粕現貨價格大幅下跌，國內油廠壓榨利潤大幅虧損，油廠采購受到打擊，需求預計放緩。但是9月份后國內進口大豆數量下滑并不明顯，進口還是維持偏強態勢。截至12月10 日，進口大豆港口庫存為 564萬噸，預期本月到港量也有500萬噸，后期原料大豆進口絲毫未放緩，將導致港口大豆庫存保持在550萬噸之上，豆粕原料供應充裕，難于支撐豆粕價格繼續大幅攀升。
由于7、8月份國內高價買入大量進口大豆，9月份后豆粕和豆油價格暴跌，壓榨出現大幅虧損局面，油廠紛紛限產以應對虧損，導致開工率偏低，短期豆粕現貨供應偏緊。且國內豆粕終端消費需求強勁，11月底國內生豬存欄量居于4.7億頭的歷史高位，母豬存欄量也突破了5000萬頭大關，下游需求表現淡季不淡，需求旺盛令現貨價格穩步上揚。沿海港口地區豆粕價格重歸4000元/噸附近，11月中旬上漲以來，現貨價格上漲350元/噸，漲幅近10%。強勁的現貨價格使期貨價格水漲船高，豆粕主力合約1305跟漲8%左右。但是，隨著壓榨利潤出現盈利，油廠開工率提高，豆粕供應提升；且春節前養殖需求下游備貨結束，以及春節前禽畜出欄等因素，預計12月底后豆粕需求將開始放緩，期價受現貨推動因素退去，將再次面臨下跌風險。
綜上所述，11月下旬以來的強勁反彈，更多是現貨市場短期走高帶動所致，在基本面仍維持偏空格局下，豆粕強勁反彈很難維持長久，待現貨強勁勢頭告一段落之后，豆粕期價將再次回歸其震蕩下跌格局。
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