產業結構性矛盾疊加 化工板塊掀起反彈浪潮
12月份，產業鏈上結構性矛盾疊加宏觀環境回暖，這共同作用給市場帶來短周期的觸底反彈機會，長周期來看，產能過剩和穩增長對相關行業復產導致去產能緩慢，這將制約能源化工價格反彈高度，操作上目前化工板塊只能提供階段性的做多機會。
宏觀環境轉暖，市場風險偏好升溫。首先，歐洲局勢恐慌情緒明顯降溫。其次，美國財政懸崖對市場利空作用尚未顯現或弱于預期。再次，近期經濟數據好壞參半，但沒有重大致命性利空出現。
產業鏈結構性問題助漲化工品。能源化工板塊的產品有三條產業鏈：一是，石油——石腦油——石化產品；二是，煤炭——氣化——合成化工品；三是，天然氣——化工品，這其中從石油、煤炭和天然氣到石化產品的中間環節，由于產能成本高企和產品不能迅速轉化為利潤，導致中間原材料產業鏈擴張慢于PTA等產成品產能的擴張。
精對苯二甲酸（PTA）方面，產業鏈中PX新建產能明顯落后于PTA產能的擴張，導致盡管國際原油價格低位徘徊，但是由于PX供應緊張，PX價格在調價之后，PTA被迫上漲，現貨較期貨持續出現高升水。數據顯示，年底PX產能將擴張至10.46%，年增值率為21.03%，但是PTA產能2012年產能年增長率達到57%以上，預計年底產能將增至3046萬噸。最近PX價格上漲明顯，12月7日當周，PX現貨(FOB韓國)價格周漲幅達4.73%。
塑料方面，乙烯的產能、產量、貿易情況及亞洲地區價格等都會對線性低密度聚乙烯（LLDPE）的市場價格產生直接影響。2012年全球乙烯產能再度進入擴張階段，全球新增產將超過600萬噸，但是在新增產能投產之前，乙烯價格對LLDPE價格形成支撐。經過了2011年和2012年前三個季度的新產能消化之后，從2012年10月開始塑料又進入了新產能投放階段。塑料現貨也出現高升水，從而在年底裝置檢修比較多的情況下，塑料期價會出現補漲。
我國煤炭資源相對豐富，聚氯乙烯（PVC）生產主要是電石法，由此，在上游煤炭價格不斷攀升的情況下，電石產能也面臨落后產能淘汰問題，對PVC價格形成短期支撐。不過電石產能總體處于過剩，年底全國電石產能將增至2800余萬噸，從而使得電石價格相對于其他原材料PX和乙烯價格明顯偏弱，PVC漲勢明顯落后于PTA和塑料。 （作者系寶城期貨分析師）
相關新聞
更多>>
