商品波動慎言中國因素 多頭仍需警惕偽復蘇
漂亮的經濟數據，在大宗商品市場上產生了“共振”。國內商品期市昨日多數收高，能化品種大幅上漲。而回顧12月以來，國內期市銅、PTA、橡膠等多個品種均有超過5%的漲幅。業內人士稱，內外市場均在緊盯“中國因素”，但經濟是否就此企穩不能單純從數據來判斷，還需落實到具體政策措施的推出以及基本面的改善，對于多頭而言，經濟以及商品的“偽復蘇”都值得警惕。
數據向好
9日國家統計局發布11月經濟數據，11月CPI同比升2.0%，結束此前連續2個月低于2%的局面，但升幅低于預期的2.1%；11月PPI同比降2.2%，連續9個月負增長，且降幅高于預期的2.0%。
“中國當下即使沒有進一步的制度性紅利釋放，在現有投入產出比的情況下，加之大規模的技術進步，明年經濟增長如果按照目前的發展態勢，應該是在7．5％到8％之間。”興業期貨高級研究員施海說，政策效應對經濟的支撐進一步顯現，投資、消費、出口出現企穩回升態勢；先行指數預示經濟短期景氣度在恢復。
此外，11月的工業增加值等數據也讓經濟回暖趨勢更加明顯。數據顯示，11月份規模以上工業增加值同比實際增長10.1%，比10月份加快0.5個百分點。
但市場并不只有樂觀派。對經濟是否企穩，光大期貨研究所所長葉燕武謹慎認為，由于驅動經濟指標回升的動力仍來自于基建投資加速，考慮到決策層對經濟增長更加強調效益和質量，國內經濟仍處于一個緩步下移的格局，短期市場存在一定的數據擾動是正常的，對多頭而言仍需警惕“偽復蘇”。
商品“共振”
葉燕武表示，在經濟企穩預期強化的條件下，“先周期、輕資產”概念的商品會受到資金的青睞，如現階段以塑料、PTA為代表的化工品種，就已經成為商品市場的熱點。
從塑料、PTA數據來看，截至昨日，塑料期貨主力合約1305較11月30日漲幅達5.6%，PTA漲幅則達到6.7%。相比來看，農產品以及金屬鉛、鋁、鋅則相對弱勢，大多數品種較11月30日未有超過5%的漲幅。
對于板塊分化，葉燕武分析，主要是由于大環境改變，宏觀系統性風險較低，但政策空間和效應已大幅削減，全球實體進入真實性的低迷期，商品基本面和概念構成價格波動的主要元素，高溢價商品價格如黃金等中樞下移是趨勢，相對而言，預計化工品會有超越表現。
具體來看，銅、橡膠等比較有代表性的品種12月份以來的表現不俗。昨日，最新海關數據顯示11月中國未鍛造銅及銅材進口量為36.53萬噸，環比增加13.5%，1至11月累計進口430.64萬噸，同比增加20.80%。
“四季度經濟較前期有所好轉，但回升的基礎還不太牢固，行業下游需求依然不足。”招商期貨分析師卓桂秋表示，經濟企穩對滬銅是一大利好，但目前中國銅市仍供大于求，滬銅后市仍有較大壓力。
經濟企穩后，銅市應該關注哪些因素？卓桂秋建議，投資者主要關注電網投資對電線電纜的需求，關注房地產復蘇對家電產品的需求。理由在于，2013-2015年電網投資有望提速，年均增速可達9.6%；房地產樂觀估計2013年新開工面積有望恢復正增長，將提振家電產量。
與銅類似，橡膠12月以來也有超過5%的漲幅。對此，東證期貨高級分析師閆新兵表示，從數據來看確實反映了經濟面向好的趨勢，且一般來說，臨近春節需求回升也一定程度上緩解了供需矛盾，雖然在基本面上并沒有特別明顯的利好出現。
國泰君安期貨研究所總監陶金峰表示，經濟企穩有利于商品期貨反彈，也減輕股指和股指期貨的下調壓力，但市場仍在關注比如銅進口數據及國內經濟形勢的變化情況，此外即將召開的中央經濟工作會議、后期有關推進城鎮化的進展和具體措施都是影響商品表現的重要因素。
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