商品波動慎言中國因素 多頭仍需警惕偽復蘇
漂亮的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，在大宗商品市場上產(chǎn)生了“共振”。國內(nèi)商品期市昨日多數(shù)收高，能化品種大幅上漲。而回顧12月以來，國內(nèi)期市銅、PTA、橡膠等多個品種均有超過5%的漲幅。業(yè)內(nèi)人士稱，內(nèi)外市場均在緊盯“中國因素”，但經(jīng)濟是否就此企穩(wěn)不能單純從數(shù)據(jù)來判斷，還需落實到具體政策措施的推出以及基本面的改善，對于多頭而言，經(jīng)濟以及商品的“偽復蘇”都值得警惕。
數(shù)據(jù)向好
9日國家統(tǒng)計局發(fā)布11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，11月CPI同比升2.0%，結束此前連續(xù)2個月低于2%的局面，但升幅低于預期的2.1%；11月PPI同比降2.2%，連續(xù)9個月負增長，且降幅高于預期的2.0%。
“中國當下即使沒有進一步的制度性紅利釋放，在現(xiàn)有投入產(chǎn)出比的情況下，加之大規(guī)模的技術進步，明年經(jīng)濟增長如果按照目前的發(fā)展態(tài)勢，應該是在7．5％到8％之間。”興業(yè)期貨高級研究員施海說，政策效應對經(jīng)濟的支撐進一步顯現(xiàn)，投資、消費、出口出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢；先行指數(shù)預示經(jīng)濟短期景氣度在恢復。
此外，11月的工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)也讓經(jīng)濟回暖趨勢更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%，比10月份加快0.5個百分點。
但市場并不只有樂觀派。對經(jīng)濟是否企穩(wěn)，光大期貨研究所所長葉燕武謹慎認為，由于驅(qū)動經(jīng)濟指標回升的動力仍來自于基建投資加速，考慮到?jīng)Q策層對經(jīng)濟增長更加強調(diào)效益和質(zhì)量，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于一個緩步下移的格局，短期市場存在一定的數(shù)據(jù)擾動是正常的，對多頭而言仍需警惕“偽復蘇”。
商品“共振”
葉燕武表示，在經(jīng)濟企穩(wěn)預期強化的條件下，“先周期、輕資產(chǎn)”概念的商品會受到資金的青睞，如現(xiàn)階段以塑料、PTA為代表的化工品種，就已經(jīng)成為商品市場的熱點。
從塑料、PTA數(shù)據(jù)來看，截至昨日，塑料期貨主力合約1305較11月30日漲幅達5.6%，PTA漲幅則達到6.7%。相比來看，農(nóng)產(chǎn)品以及金屬鉛、鋁、鋅則相對弱勢，大多數(shù)品種較11月30日未有超過5%的漲幅。
對于板塊分化，葉燕武分析，主要是由于大環(huán)境改變，宏觀系統(tǒng)性風險較低，但政策空間和效應已大幅削減，全球?qū)嶓w進入真實性的低迷期，商品基本面和概念構成價格波動的主要元素，高溢價商品價格如黃金等中樞下移是趨勢，相對而言，預計化工品會有超越表現(xiàn)。
具體來看，銅、橡膠等比較有代表性的品種12月份以來的表現(xiàn)不俗。昨日，最新海關數(shù)據(jù)顯示11月中國未鍛造銅及銅材進口量為36.53萬噸，環(huán)比增加13.5%，1至11月累計進口430.64萬噸，同比增加20.80%。
“四季度經(jīng)濟較前期有所好轉，但回升的基礎還不太牢固，行業(yè)下游需求依然不足。”招商期貨分析師卓桂秋表示，經(jīng)濟企穩(wěn)對滬銅是一大利好，但目前中國銅市仍供大于求，滬銅后市仍有較大壓力。
經(jīng)濟企穩(wěn)后，銅市應該關注哪些因素？卓桂秋建議，投資者主要關注電網(wǎng)投資對電線電纜的需求，關注房地產(chǎn)復蘇對家電產(chǎn)品的需求。理由在于，2013-2015年電網(wǎng)投資有望提速，年均增速可達9.6%；房地產(chǎn)樂觀估計2013年新開工面積有望恢復正增長，將提振家電產(chǎn)量。
與銅類似，橡膠12月以來也有超過5%的漲幅。對此，東證期貨高級分析師閆新兵表示，從數(shù)據(jù)來看確實反映了經(jīng)濟面向好的趨勢，且一般來說，臨近春節(jié)需求回升也一定程度上緩解了供需矛盾，雖然在基本面上并沒有特別明顯的利好出現(xiàn)。
國泰君安期貨研究所總監(jiān)陶金峰表示，經(jīng)濟企穩(wěn)有利于商品期貨反彈，也減輕股指和股指期貨的下調(diào)壓力，但市場仍在關注比如銅進口數(shù)據(jù)及國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化情況，此外即將召開的中央經(jīng)濟工作會議、后期有關推進城鎮(zhèn)化的進展和具體措施都是影響商品表現(xiàn)的重要因素。
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