原油跌宕起伏 鄭棉近遠(yuǎn)月分化觀望為主
宏觀：中國(guó)方面，10月份CPI降至1.7%，PPI同比下跌2.8%。CPI的下滑為央行進(jìn)一步放松貨幣政策打開了空間，關(guān)注接下來(lái)將公布的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)。隨著三季度基建項(xiàng)目的增加，料10月份投資數(shù)據(jù)和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)都將有所改善。此前公布的10月官方PMI數(shù)據(jù)和匯豐制造業(yè)PMI都有所改善，另工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也在上升，也表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)有回暖跡象。歐洲方面，據(jù)歐盟委員會(huì)估算，2012年歐盟27個(gè)國(guó)家GDP綜合下降了0.3%，歐元區(qū)17國(guó)GDP下降0.4%，預(yù)計(jì)2013年歐洲經(jīng)濟(jì)依然很慘淡，樂(lè)觀估計(jì)歐盟GDP會(huì)有0.4%的增長(zhǎng)，而歐元區(qū)約有0.1%的增長(zhǎng)。本周公布的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)也表明經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀。面對(duì)低迷的經(jīng)濟(jì)，德拉吉表示“ECB已經(jīng)準(zhǔn)備好實(shí)施“OMT”，幫助避免極端情況?！泵绹?guó)方面，大選結(jié)束，奧巴馬獲得連任，他需要在分別由共和黨和民主黨控制的參議院和眾議院之間斡旋，以求盡早解決財(cái)政懸崖。兩院并不完全由民主黨控制，加大了財(cái)政懸崖解決的難度。
貴金屬： 本周貴金屬震蕩上漲，突破持續(xù)一個(gè)月的陰跌行情，因奧巴馬連任寬松政策有望持續(xù)甚至在財(cái)政懸崖下或加大力度，以及歐央行行長(zhǎng)德拉吉強(qiáng)調(diào)已準(zhǔn)備好隨時(shí)發(fā)債，在流動(dòng)性充裕下，貴金屬避險(xiǎn)和抗通脹的買需支撐金銀價(jià)格走強(qiáng)。
美國(guó)方面，奧巴馬雖連任總統(tǒng)但財(cái)政緊縮和縮減赤字計(jì)劃也緊鑼密鼓的展開，歷史是否會(huì)重演2011年8月的僵持狀態(tài)以及再次失去AAA評(píng)級(jí)，兩黨的最終談判仍存在重大的不確定性。對(duì)于最終解決方案或延遲至2013年1季度，此階段貴金屬易漲難跌，黃金有望回到重回至1800（銀34）美元以上；另一方面，雖然市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模極度擔(dān)憂，但若美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，在寬松政策刺激下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升且實(shí)現(xiàn)新科技產(chǎn)業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身，也將打壓對(duì)金銀的投資需求。
歐洲方面，歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)已持續(xù)萎縮，但在財(cái)政結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中也將是必然，整體來(lái)看已不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)聚焦于西班牙債務(wù)問(wèn)題，短期影響投資者對(duì)金銀的買需。
資金面上，自10月中旬以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，美元震蕩走強(qiáng)但在80美元附近徘徊，歐元弱勢(shì)下挫，貴金屬?gòu)?qiáng)勁反彈。黃金SPDR持倉(cāng)和白銀iShares基金本周均大幅減倉(cāng)，機(jī)構(gòu)投資者仍看好貴金屬市場(chǎng)。
綜合來(lái)看，美國(guó)財(cái)政懸崖存在重大不確定性但實(shí)體經(jīng)濟(jì)恐將持續(xù)好轉(zhuǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)體間財(cái)政一體化緩慢進(jìn)行中，機(jī)構(gòu)投資者仍看好后市。我們認(rèn)為，整體基調(diào)維持震蕩偏強(qiáng)思路。
股指：本周股指震蕩下行，投資者擔(dān)憂大會(huì)后的維穩(wěn)力量消失而提前搶跑。周一在權(quán)重股帶動(dòng)下快速?zèng)_高但市場(chǎng)無(wú)人響應(yīng)，上證指數(shù)未能突破2130點(diǎn)一線；周二受兩白酒公司小非解禁消息影響酒類個(gè)股大跌，強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)股大幅回調(diào)，股指一度幅度近1.5%，雖午后市場(chǎng)反彈，但長(zhǎng)下影已指明后市方向。周四受海外大跌影響，股指低開后震蕩走低，四大行、中石油護(hù)盤未能抵抗個(gè)股的普跌。短期市場(chǎng)已現(xiàn)向下突破走勢(shì)，成交低迷、投資者擔(dān)憂大會(huì)后IPO重啟和年末資金面，預(yù)計(jì)后市將再度探底。
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