焦炭走勢需看鋼材臉色
9月中下旬焦炭的反彈勢頭在10月得到延續(xù)。節(jié)后由于價格反彈速度較快，鋼廠焦炭的采購積極性日漸增長，帶動焦炭市場出現(xiàn)許久未見的“熱銷”景象。焦化企業(yè)出貨順暢，庫存被迅速消化，但隨著焦炭價格單月大幅上漲后，9、10兩月獨(dú)立焦化廠開工率并未出現(xiàn)大幅上升。一方面是隨著原料價格的反彈，焦化企業(yè)的利潤依然不夠理想，另一方面近期煤礦關(guān)停較多，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)量驟減，焦化企業(yè)面對存煤較為困難的局面，想要提高產(chǎn)能利用率也有心無力。因此，近期這個處于寒冬中的行業(yè)，出現(xiàn)些許暖陽。
首先，隨著9月鋼價反彈，鋼廠開工率回升明顯。近期焦化廠前期庫存逐步消化的現(xiàn)象非常明顯，訂單量直線上升，部分地區(qū)甚至還出現(xiàn)許久未見的“搶貨”現(xiàn)象。但受制于焦煤價高貨緊，焦化廠開工率并沒有出現(xiàn)大幅增長局面。10月末獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率雖有上漲6%，但依然停留在77%的中間水平，并沒有如鋼鐵行業(yè)一般出現(xiàn)大幅度的產(chǎn)能回升。
其次，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，9月我國焦炭產(chǎn)量為3526.9萬噸，同比減少2.8%，前三季度焦炭產(chǎn)量累計增長3.9%，至29753萬噸，從月度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，焦炭產(chǎn)量已連續(xù)兩個月緩慢下降，9月焦炭產(chǎn)量較8月減少101萬噸，而由于今年9月以前焦炭價格呈現(xiàn)單邊下跌的走勢，鋼廠多數(shù)采取低于往年同期庫存水平的采購策略。但鋼價自9月份以來走出一波觸底回升行情，下游企業(yè)效益有所恢復(fù)，不僅鋼廠采購量加大，沉寂大半年的貿(mào)易商同樣紛紛入市加入采購焦炭的陣營，受此影響，山西、河北等焦化企業(yè)庫存直線下降，部分資源甚至一度缺貨。焦化廠庫存直線下降，但由于焦煤價格倒掛，增產(chǎn)能力有限，焦炭的供應(yīng)增量小于需求增量，導(dǎo)致焦炭市場供需形勢扭轉(zhuǎn)，焦化企業(yè)的議價能力增強(qiáng)。在10月份山西焦煤、神華、開灤等國內(nèi)大型煤企普遍上調(diào)焦煤價格后，焦化企業(yè)煉焦虧損的局面有增無減，從而對焦炭的價格起到支撐的作用。
最后，鋼價是影響焦炭價格的決定力量。雖然期貨價格反彈幅度較大，但國內(nèi)主流焦炭市場報價好轉(zhuǎn)程度不及期貨市場。9月初以來，唐山地區(qū)二級冶金焦仍舊呈現(xiàn)下行走勢，直至9月中下旬才步入升勢，當(dāng)前報價在1385元/噸，較最低點(diǎn)1285元/噸上漲了7.8%，相較于焦炭期貨市場20%的漲幅還有很大差距。近期煉焦煤和焦炭現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了持續(xù)的好轉(zhuǎn)，有利于焦炭期價的進(jìn)一步上行，但是由于本輪反彈自下而上的傳導(dǎo)不會改變，因此需要密切關(guān)注鋼材市場的表現(xiàn)，尤其是螺紋期貨的配合情況。
從目前的情況來看，鋼價繼續(xù)上漲的空間可能已經(jīng)有限，而且從過去十多年的歷史走勢看，進(jìn)入四季度以后，鋼價上漲主要得益于產(chǎn)量下降以及囤貨需求，而今年的情況則可能有所不同：一是冬天即將來臨，產(chǎn)量持續(xù)增長且處于高位，給市場帶來壓力；二是今年冬天，資金還是會保持相對緊張的狀態(tài)，貿(mào)易商冬儲的積極性不會太高。因此，焦炭作為螺紋鋼的影子市場，雖然長期產(chǎn)能過剩面貌依舊，但短期在上游共同提振下，現(xiàn)貨價格易漲難跌，鋼材價格的漲跌成為影響其期貨價格的主要因素。
從產(chǎn)業(yè)鏈冷暖結(jié)構(gòu)的角度來看，買焦炭拋螺紋或許是在震蕩市中，較為穩(wěn)妥的做法。
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