PTA近強(qiáng)遠(yuǎn)弱現(xiàn)分化 回調(diào)壓力較大
上周，原油價(jià)格出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但是國內(nèi)化工品表現(xiàn)相對較強(qiáng)，尤其是PTA繼續(xù)在7800元/噸以上振蕩，并時(shí)有逆市上漲的搶眼表現(xiàn)，但本周PTA價(jià)格松動(dòng)，回調(diào)壓力較大。由于PTA基本面呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面，因此期價(jià)出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱式分化。
PX供需矛盾激化
隨著國內(nèi)大量PTA裝置投產(chǎn)，PX需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)上升階段，目前不少裝置因原料供應(yīng)緊缺而不得不頻繁停車檢修，PX供需矛盾已經(jīng)升級。而近期寧波鎮(zhèn)海PX項(xiàng)目遭到了當(dāng)?shù)夭糠置癖娍棺h，寧波官方表示，堅(jiān)決不上PX項(xiàng)目。雖然這對當(dāng)下PX供需面沒有直接影響，但給原本偏緊的PX市場增加了炒作噱頭，PX價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，從而對當(dāng)前PTA價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，尤其對近月合約影響較大。但是未來騰龍芳烴裝置投產(chǎn)可能適度緩解PX供應(yīng)緊張局面，進(jìn)而對1305合約產(chǎn)生利空影響。
PTA現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺
到目前為止，今年已經(jīng)開出的PTA新產(chǎn)能在700萬噸以上，國內(nèi)PTA總產(chǎn)能達(dá)2746萬噸，而后期還有600萬噸以上的新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，2013年P(guān)TA產(chǎn)能還將繼續(xù)增長。從硬件設(shè)施上看，PTA已經(jīng)具備了增加供應(yīng)的能力，但是目前因利潤偏低及原料供應(yīng)緊張，PTA裝置負(fù)荷整體不高，前期檢修的部分裝置重啟后，又有新的裝置開始檢修，因此整體負(fù)荷維持在82%左右的歷史偏低水平。目前供應(yīng)平穩(wěn)，并未因新產(chǎn)能投產(chǎn)而呈現(xiàn)過剩局面，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持偏強(qiáng)態(tài)勢，較期貨升水在500元/噸左右，對目前期貨價(jià)格產(chǎn)生支撐。但是，未來隨著原料供應(yīng)上升，PTA產(chǎn)量也將同步上升，未來供應(yīng)增加預(yù)期對遠(yuǎn)月合約的壓力相對較大。
終端需求偏弱
十一前后，下游滌絲產(chǎn)銷相對偏弱，聚酯廠庫存持續(xù)上升，目前POY庫存在15天左右，DTY庫存在32天，F(xiàn)DY庫存在24天左右。部分產(chǎn)品庫存已經(jīng)回到年內(nèi)高點(diǎn)附近，聚酯廠銷售壓力上升，近期聚酯產(chǎn)品價(jià)格松動(dòng)，利潤低位徘徊。而未來受全球經(jīng)濟(jì)下滑拖累，終端紡織服裝消費(fèi)或繼續(xù)維持低迷，因此國內(nèi)織機(jī)負(fù)荷將難有回升的動(dòng)力，并會(huì)隨著旺季結(jié)束有所下滑。未來織造廠備貨可能依舊以隨用隨買為主，囤貨意愿不強(qiáng)，因此聚酯廠庫存壓力或繼續(xù)上升，并向上傳遞至PTA環(huán)節(jié)。考慮到最近三年聚酯及PTA產(chǎn)能集中釋放，而終端市場容量有限，未來產(chǎn)能過剩將長期壓制PTA價(jià)格。
長絲庫存指數(shù)
綜上所述，目前PTA市場多空交織，主要利多是現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊及成本支撐較強(qiáng)，對近月合約支撐較為直接，而未來隨著PX供應(yīng)逐漸上升，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)量將同步上升，同時(shí)終端需求疲弱，利空因素將對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生較強(qiáng)壓制。本周PTA迎來補(bǔ)跌行情，由于基本面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，因此近月合約相對遠(yuǎn)月會(huì)明顯抗跌。
（作者單位：永安期貨）
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