PTA近強遠弱現分化 回調壓力較大
上周，原油價格出現較大幅度調整，但是國內化工品表現相對較強，尤其是PTA繼續在7800元/噸以上振蕩，并時有逆市上漲的搶眼表現，但本周PTA價格松動，回調壓力較大。由于PTA基本面呈現近強遠弱局面，因此期價出現近強遠弱式分化。
PX供需矛盾激化
隨著國內大量PTA裝置投產，PX需求進入實質上升階段，目前不少裝置因原料供應緊缺而不得不頻繁停車檢修，PX供需矛盾已經升級。而近期寧波鎮海PX項目遭到了當地部分民眾抗議，寧波官方表示，堅決不上PX項目。雖然這對當下PX供需面沒有直接影響，但給原本偏緊的PX市場增加了炒作噱頭，PX價格表現堅挺，從而對當前PTA價格產生較強支撐，尤其對近月合約影響較大。但是未來騰龍芳烴裝置投產可能適度緩解PX供應緊張局面，進而對1305合約產生利空影響。
PTA現貨價格堅挺
到目前為止，今年已經開出的PTA新產能在700萬噸以上，國內PTA總產能達2746萬噸，而后期還有600萬噸以上的新產能計劃投產，2013年PTA產能還將繼續增長。從硬件設施上看，PTA已經具備了增加供應的能力，但是目前因利潤偏低及原料供應緊張，PTA裝置負荷整體不高，前期檢修的部分裝置重啟后，又有新的裝置開始檢修，因此整體負荷維持在82%左右的歷史偏低水平。目前供應平穩，并未因新產能投產而呈現過剩局面，現貨價格繼續保持偏強態勢，較期貨升水在500元/噸左右，對目前期貨價格產生支撐。但是，未來隨著原料供應上升，PTA產量也將同步上升，未來供應增加預期對遠月合約的壓力相對較大。
終端需求偏弱
十一前后，下游滌絲產銷相對偏弱，聚酯廠庫存持續上升，目前POY庫存在15天左右，DTY庫存在32天，FDY庫存在24天左右。部分產品庫存已經回到年內高點附近，聚酯廠銷售壓力上升，近期聚酯產品價格松動，利潤低位徘徊。而未來受全球經濟下滑拖累，終端紡織服裝消費或繼續維持低迷，因此國內織機負荷將難有回升的動力，并會隨著旺季結束有所下滑。未來織造廠備貨可能依舊以隨用隨買為主，囤貨意愿不強，因此聚酯廠庫存壓力或繼續上升，并向上傳遞至PTA環節。考慮到最近三年聚酯及PTA產能集中釋放，而終端市場容量有限，未來產能過剩將長期壓制PTA價格。
長絲庫存指數
綜上所述，目前PTA市場多空交織，主要利多是現貨供應偏緊及成本支撐較強，對近月合約支撐較為直接，而未來隨著PX供應逐漸上升，PTA現貨供應量將同步上升，同時終端需求疲弱，利空因素將對遠月合約產生較強壓制。本周PTA迎來補跌行情，由于基本面近強遠弱，因此近月合約相對遠月會明顯抗跌。
（作者單位：永安期貨）
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