中航地產凈利下滑負債加重 短期內資金壓力加大
中航地產分裂 一季度銷售57億沖進前30,凈利直落524%
"一季報的數據里,中航預收賬款扣除之前累計有5億左右,銷售額卻有57億。那真的很奇怪,不過還要再關注一下這家公司的現金流情況。"華南地區某券商分析師如此表示。
與此同時,在57.5億元銷售額中,僅5.34億元結算為營業收入。
另外,根據中航地產發布2012年年度公告中數據顯示,其扣除預收賬款的負債率在截至報告期末達到60.01%,遠高于49.92%的行業平均水平。而其2013年第一季度公告顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上年同期下滑523.63%,縱觀其近五年同比數據,2012年同期,該項數據為3.92%, 2011年同期,該項數據則為僅次于2013年第一季度的歷史最大值-224.26%。
是什么造成中航地產財務數據如此分裂?又是什么影響了其凈利潤增長率波動幅度如坐山車般行跡詭異?
"現在的數據難看,是為了今后的表現做鋪墊。"美聯物業全國研究中心總監徐楓解釋道,這是因為中航地產目前運用較大的杠桿而產生的財務表現。
凈利下滑,負債加重
縱觀中航地產近年來的財務數據,不難發現,從2009年至2012年,其凈利潤增長幅度一直處于下滑狀態:2009年,其"歸屬于母公司股東的凈利潤"一欄同比實現654.39%的漲幅;然而自那以后,該項數據則一直處于下跌狀態,在2012年年度報告中,其"歸屬于母公司股東的凈利潤"的同比增長率一欄,已經難以改變持續下滑態勢,截至年末同比下滑19.89%。
另一方面,其凈資產收益率從2010年實現271.86%,到2011年急速下降為46.44%。在2012年年末,該項指標已然為-28.8%。
根據中航地產2012年年度報告,東莞證券發布研究報告稱,中航地產在2012年,凈利潤增長幅度低于營業收入增長,且扣除預收賬款后的負債率較高,在短期內存在一定資金壓力。
據理財周報記者初步計算,中航地產在2012年年度全年,扣除預收賬款的負債率為60.01%,凈負債率約為127.63%。從中不難發現,如今的中航地產,業績儲備水平相對較弱,且面臨較大的有息負債壓力。
轉型拖累負債表現
2013年4月,克而瑞發布了《2013年度一季度中國房地產企業銷售TOP50》,其中中航地產在銷售金額TOP50榜單中排名第24位,實現成交金額57.5億元,被克而瑞評為“黑馬本色引人關注”。
然則,與亮眼的銷售額表現截然相反的是,其在2013年第一季度預收賬款為22.43億元,在2012年年末實現預收賬款17.34億元,即中航地產在2013年第一季度實際實現預收賬款5.09億元。
對此,華南地區某券商分析師表示,“根據中航地產一季報的數據,預收賬款實際有5億左右,銷售額如果有57億,那么真的很奇怪,不過還要再關注一下這家公司的現金流情況。”
不僅如此,截至2012年末,中航地產預收賬款與營業收入的比值為41.42%,而根據記者統計,截至同期,滬深股市共150余家地產類上市公司該項比值平均額約為63.95%。
但其實,預收賬款偏少一直都是中航地產的運營風格。在2011年報告期內,其預收賬款與營業收入的比值為25.11%,在2010同期,該項數值為25.21%。
如果說預收賬款數額可以初步反映公司的業績儲備水平,那么短期而言,中航地產的業績儲備情況也可以見得。
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