上證指數(shù)

　　“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長、邁向中高端水平”，是決策層確定的經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展藍(lán)圖，是股市“改革牛”誕生的基礎(chǔ)。

　　“建議觀察中國人的生活水平，而非GDP數(shù)字。”上周，前美聯(lián)儲主席格林斯潘以對中國經(jīng)濟(jì)洞若觀火的口吻如此表示。他提出的觀察角度，實(shí)際是中國經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的重要“考核”指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為，要讓這個(gè)指標(biāo)得高分，財(cái)政、貨幣乃至股市政策就都要積極起來，承擔(dān)起中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重任。而股市“改革牛”對于經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平將起到重要的牽引作用。

　　三大領(lǐng)域政策粘合度增強(qiáng)

　　“從央行已經(jīng)出臺的措施看，現(xiàn)在的貨幣政策在操作手段上更加積極。”一位國有商業(yè)銀行人士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)稱，貨幣政策的這種變化，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級、對資本市場的創(chuàng)新發(fā)展都將起到積極作用。央行在后續(xù)貨幣政策工具的選擇上，也將秉承這種積極態(tài)度。

　　《證券日報(bào)》記者觀察到，自2014年11月22日央行降息開始，近半年時(shí)間共進(jìn)行了三次降息、兩次降準(zhǔn)，且力度呈遞增態(tài)勢，并伴之以利率市場化改革。兩次降準(zhǔn)釋放的流動性超過2萬億元，再加上央行對新創(chuàng)設(shè)流動性工具的續(xù)作，這段時(shí)間投放的基礎(chǔ)貨幣已接近3萬億元。同時(shí)，今年一季度每個(gè)月的新增信貸均超過萬億元。

　　“還是應(yīng)該將更多的注意力放在政策實(shí)施的效果上。”《證券日報(bào)》記者在與央行有關(guān)人士進(jìn)行溝通時(shí)，該人士強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策仍會繼續(xù)實(shí)施，但將根據(jù)流動性供需、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢等條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整，綜合運(yùn)用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境。

　　但更多的市場分析人士認(rèn)為，盡管后續(xù)貨幣政策的總基調(diào)仍是“穩(wěn)健的”，但從當(dāng)前看，央行在應(yīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的手段上已經(jīng)開始向“積極”轉(zhuǎn)化。

　　接受《證券日報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的三大支柱，財(cái)政、貨幣、股市三大領(lǐng)域的政策正在積極行動起來，而且粘合度正在明顯增強(qiáng)。這是中國經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的重要保障。

　　比如，1萬億元地方政府債務(wù)與商業(yè)銀行貸款的置換就是財(cái)政與貨幣政策通力合作的結(jié)果。上周，江蘇省財(cái)政廳印發(fā)《2015年江蘇省政府一般債券招標(biāo)發(fā)行規(guī)則的通知》，其中置換一般債券的規(guī)模為308億元。標(biāo)志著地方債務(wù)置換工作即將正式啟動。

　　又如，今年3月份，央行行長周小川表示，基礎(chǔ)貨幣投放的資金流入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；國務(wù)院剛剛宣布信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模再增5000億元；貨幣政策工具的選擇也會考慮新股發(fā)行對流動性的擾動以及股市的承受能力。這些變化加深了貨幣政策、銀行業(yè)與股市的互聯(lián)互通。

　　同時(shí)，財(cái)政政策的積極以及財(cái)稅系統(tǒng)對影響股市運(yùn)行的傳言及時(shí)進(jìn)行澄清，也增強(qiáng)了財(cái)政政策與股市的聯(lián)系。

　　反過來，股市的健康運(yùn)行也將增厚稅收規(guī)模，反哺財(cái)政；同時(shí)，貨幣政策調(diào)整釋放的資金將對股市發(fā)揮積極作用，股市的向好可以提升直接融資規(guī)模，在一定程度上可以減輕貨幣政策的壓力。

　　“財(cái)政、貨幣、股市三大領(lǐng)域政策聯(lián)袂積極，且粘合度增強(qiáng)，無疑是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的福音。”上述商業(yè)銀行人士稱。