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　　“證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)業(yè)板開了一槍，站在后面的主板倒下了，創(chuàng)業(yè)板又站起來，拍拍身上的灰，笑著說：沒打著。”來自股吧的一句玩笑話近日較為生動地反映出A股市場大小票的迥異變現(xiàn)。一邊是媒體的大力唱空，一邊是機構(gòu)力挺，有“神創(chuàng)板”之稱的創(chuàng)業(yè)板在爭議中迭創(chuàng)新高。幾位接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的私募意見出現(xiàn)分歧，有的表示，創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)創(chuàng)新高，繼續(xù)瘋狂；也有私募表示，創(chuàng)業(yè)板將呈現(xiàn)最后的盛宴。

　　繼續(xù)瘋狂？

　　北京一位機構(gòu)投資者對記者表示，從估值角度看，創(chuàng)業(yè)板目前是高估了，但是對于基金來說，創(chuàng)業(yè)板仍相對靠譜，“畢竟有些公司還是有前景”。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的境況下，傳統(tǒng)企業(yè)失去了發(fā)展空間，同時如中國南車(601766.SH)這樣的公司并不具備估值優(yōu)勢。在整個A股市場“價格高企”的情況下，該機構(gòu)人士認為，不考慮金融、證券、地產(chǎn)、銀行的話，創(chuàng)業(yè)板比主板更安全。

　　市場近期盛傳證監(jiān)會打壓創(chuàng)業(yè)板，但是最終證監(jiān)會表示，目前沒有就創(chuàng)業(yè)板的問題而約談基金公司。北京一位私募表示，創(chuàng)業(yè)板整體上沒多大問題，未來應該是結(jié)構(gòu)分化。看好的邏輯就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，需要創(chuàng)新，需要經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，這是國家戰(zhàn)略需要，他認為，創(chuàng)業(yè)板在整理之后，將繼續(xù)創(chuàng)新高，當然對于價格過高的個別公司，需要注意風險。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東近日在紐約舉行的一場“2015中國A股投資大會”上表示，未來2至3年，中國股市表現(xiàn)最強的仍然是新興產(chǎn)業(yè)的小盤成長股，主要涉及互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、環(huán)保、清潔能源、醫(yī)療保健、體育、工業(yè)4.0即工業(yè)智能化和信息化相關(guān)的行業(yè)。

　　張憶東認為，從1994年至今的20多年數(shù)據(jù)來看，最成功的是小盤價值股，市值不大，同時估值也不那么高，業(yè)績和成長相匹配，這種是表現(xiàn)最佳的、持續(xù)跑贏的。其次是小盤股成長股，PE可能是50倍以上，很貴但業(yè)績增長也很快，也表現(xiàn)很好。表現(xiàn)最差的是大盤成長股，雖然短期成長性還行，但是市值很高，PE又很貴，比如當年每股48元時的中石油。

　　泡沫化牛市

　　北京一家券商策略分析師這樣對記者稱，雖然目前股市已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，無論創(chuàng)業(yè)板還是主板，但是市場依然有望繼續(xù)上漲，繼續(xù)瘋狂，“尼采說過，作為個人很難瘋狂，但是作為整體必然瘋狂”。

　　4月9日，市場知名分析師秦洪對記者表示，創(chuàng)業(yè)板股指2500點將是一個歷史高點，他已經(jīng)清倉創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板何時跌到1500點，他何時買回，但5月16日再接受記者采訪時表示，沒想到踏空700點。

　　張憶東甚至認為，這輪轉(zhuǎn)型牛市中，A股市場的泡沫將長期存在。他表示，現(xiàn)在投資中國的成長股，很多人擔心估值泡沫。但是他認為，無論是清潔能源、生物醫(yī)療還是IT相關(guān)行業(yè)，都是中國近年來并購最多、成長最快的。從最新的一季報，創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股的業(yè)績顯著好于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也受益于并購成長和新興產(chǎn)業(yè)的需求爆發(fā)。他稱，大家可以質(zhì)疑像某些漲幅巨大而且市值和估值都很貴的股票，但不要忽略，中國股市的主旋律仍然是成長股。張憶東表示，大家現(xiàn)在對創(chuàng)業(yè)板的高估值都很“看不順眼”，他建議應該用PE/VC的角度看待創(chuàng)業(yè)板，而不是總盯著PE、PB值。新股會給創(chuàng)業(yè)板帶來更多新鮮血液，會有些分化，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會繼續(xù)上漲。因為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在每個季度都會變化，最活躍的、最有上漲動能的股票會不斷加進去。

　　秦洪也認為，只有新興產(chǎn)業(yè)才會成為市場關(guān)注的焦點，才會釋放出持續(xù)的高成長能量。有些創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績快報就顯示出新興產(chǎn)業(yè)已不再是概念，而是實實在在的業(yè)績提升動能。

　　另一方面，從2008年美國危機以來，市場就一直是有一個奇怪的說法，“只要經(jīng)濟發(fā)展無力，股市就還會繼續(xù)暴漲。”在A股市場，目前出現(xiàn)同樣的情況，糟糕的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于投資者來說，反而是股市的利好消息，因為這意味著央行繼續(xù)推出調(diào)控政策的可能性就會增加。

　　劉寶強