數(shù)字政通：需求加速釋放 創(chuàng)新拓寬護城河
智慧城市建設方興未艾，數(shù)字城管建設是其必由之路，空間廣闊。11 年我國城市化率達51.3%，城市化催生智慧城市需求。國家部委大力推進智慧城市建設，各級地方政府紛紛規(guī)劃、上馬相關項目，市場空間達萬億元， 包括IBM等巨頭在內的業(yè)界公司紛紛加入智慧城市建設。數(shù)字城管是智慧城市建設中重要的基礎性應用，空間廣闊，未來三年市場有望達180 億。
公司以數(shù)字城管為核心，不斷滿足城市管理新需求。數(shù)字化城市管理業(yè)務是公司的核心，近兩年均約占公司主營收入的9 成，公司在這一領域具有較強的競爭優(yōu)勢。圍繞數(shù)字城管信息系統(tǒng)，公司不斷創(chuàng)新并推出了數(shù)字社區(qū)、數(shù)據(jù)普查、數(shù)字城管運營外包等產品及服務，形成了前后向一體化綜合解決方案，滿足了城市發(fā)展中持續(xù)出現(xiàn)的管理新需求。
市場加速成長，公司訂單量價齊升，業(yè)績觸底回升。公司的業(yè)績增速今年上半年觸底回升，回升的主要原因是國家部委加快推動數(shù)字城管建設；地方政府換屆完成，“十二五”建設資金陸續(xù)到位；公司在西部及二三線城市拓展順利，訂單量價齊升，出現(xiàn)了一批金額500 萬以上甚至千萬的訂單。
綜合優(yōu)勢構筑護城河，未來發(fā)展仍有催化劑。公司是市場的開拓者和領導者，占據(jù)約60%的市場份額，先發(fā)優(yōu)勢明顯；公司還是行業(yè)標準制定者， 產品化程度高，構筑了技術壁壘；前后向一體化的綜合解決方案構筑模式壁壘；營銷占盡天時地利人和，網絡已在全國鋪開。衛(wèi)星技術綜合應用服務示范項目獲國家資助，未來推廣潛力大。城管與社管結合正逐漸成為公司新的核心競爭力，公司還在積極尋找并購標的，希望加速外延擴張。
盈利預測與建議。我們預測公司2012 年-2014 年營業(yè)收入分別為1.97 億元、2.74 億元和3.70 億元，實現(xiàn)凈利潤為0.76 億元、1.00 億元和1.31 億元，三年復合增長率為36.2%，考慮到公司的龍頭地位和成長空間，給予6 個月目標價29.1 元，首次給予公司“強烈推薦”的投資評級。
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