日照港：業績增長穩健 四線一基地催生亮點
就目前來看，公司已進入到新一輪的穩定增長趨勢，2012 年一季度公司營收實現9.87 億元，同比增長12.86%，歸屬于母公司凈利潤1.38 億元，同比增長15.99%。公司一季度礦石吞吐并不是很好，主要是鐵礦石轉水去了董家口一部分，但嵐山8#改造項目投產，公司的礦石業務單位毛利率有所提高。根據公司2012 年的經營計劃及歷年的計劃完成情況來看，預計12 年公司的業績增長仍可達兩位數。
由于公司的自然優勢和東平鐵路的開通，將使得腹地內鋼鐵企業原來繞道青島、煙臺港進口的鐵礦石回流。且山東鋼鐵集團兩千萬噸級精品鋼基地將落戶于日照嵐山港區附近的臨港產業區，預計在2013年前后建成，將給日照港帶來可觀的鐵礦石吞吐量和鋼鐵產品的物流量。14 年后公司將具備兩條鐵路通道，貨運能力將大大加強。隨著日照港運輸通道的打通，內部腹地運輸需求將推動煤炭吞吐量增長。
2011 年新注業務貢獻利潤1 億多元，木材完成300 多萬噸，預計2012 年木材將完成350—400 萬噸。就新注業務目前的運營效果來看，盈利能力良好而穩健，勢必將成為公司利潤貢獻重要的一極。根據公司方面的消息和計劃，集團公司的油品和集裝箱業務預計3 到5 年內將注入公司。由于油品和集裝箱業務的毛利高于大宗干散貨，注入后會成為公司重要的盈利點。
我們預測公司2012-2014 年的營業收入分別為40.96、45.82 和51.36 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為6.46、7.26 和8.17 億元，基本每股收益分別為0.22、0.24 和0.27 元，對應2012-2014 年動態市盈率為14.94、13.29 和11.81 倍，并維持公司“推薦”評級。
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