捷成股份：政策東風助推公司快速發展
政策利好行業發展
公司在國內音視頻的制作、管理領域具有極強的技術創新能力和開拓能力，央視、北京臺、湖南臺等品牌和號召力高的電視臺都是其重要的客戶。近期中央決定將文化產業打造成今后國民經濟發展的支持產業，從而也激起了各地打造文化產業基地的熱情。由此引起的一些電視臺的改造或者擴建。另外，隨著高清視頻的推進、新媒體的發展以及3D 電視的推出，國內音視頻制作和管理行業依然會維持快速發展態勢。
并購拓寬公司業務和市場邊界
并購是實現公司邁向音視頻領域綜合性龍頭的重要方式和途徑。自上市以來，公司借助資本市場和在行業內的品牌優勢，已經連續進行了四個相關的并購和參股。公司希望通過并購，能為其帶來最大的協同效應。因此在對象的選擇上，盡量選取能為自身業務或者市場帶來增量的企業。從目前的情況來看，不管是做傳統產品的冠華，還是做演播室燈光產品的華晨影視，以及做廣電系統安全產品的極地信息和移動電視直播系統的天盛匯杰，在公司并購或者參股后，依托捷成股份既有平臺，都出現了較好的發展勢頭，當然，這也都為捷成今后的快速發展奠定良好基礎。
監控和安全成為公司業務另一片藍海
目前廣電系統的安全和監控才剛剛起步，而捷成股份是廣電領域安全和監控標準的唯一企業參與者，在相關的競爭中優勢明顯。去年公司在該領域的收入增長翻番，而隨著公司在收購極地信息后，相關產品線進一步豐富，實力也得到鞏固。因此，廣電領域的監控和安全將成為公司今后發展過程中又一片藍海。
盈利預測與估值
近幾年公司凈利潤的復合增長率達到了60%，去年依然保持快速增長。隨著中央作出將文化產業作為今后國民經濟支柱產業這樣一個決定，我們依然看好公司在今后幾年的發展。四月底公司公布股權激勵方案草案，根據該草案，公司的行權條件是2012-2014年凈利潤比2011 年分別增長35%、75%和130%。我們預測公司今后三年的EPS 分別為0.85、1.12 和1.50 元。我們看好公司長期發展。首次評級給予“買入”。
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