華泰證券：板塊反復輪動 有望挑戰2400點
IPO依然處于真空期，A股技術性調整幅度有限，強勢震蕩不改中級反彈趨勢。因此，未來行情的總體判斷是，大盤春節前休整，節后再掀“兩會”行情，并有挑戰2370到2400點區域的潛力。
從目前股指運行情況看，1949點以來的月線級別反彈尚未結束，但日線調整已經真正開始。對此，我們認為，節前市場將在2250-2370點區域寬幅震蕩。
本輪跨年度行情的基礎建立在經濟企穩回升態勢基本確立的背景下，反彈動力是政策預期升溫、場外資金大舉介入、供求壓力緩解等因素，而本輪反彈以來，銀行、地產等權重板塊漲幅接近30%，積累了巨量短線獲利盤，技術上嚴重超買。在滬市進入2300-2350點一帶的重要阻力位之際，由于缺乏持續的利好刺激，導致股指近期反復震蕩不前。
從短期看，年報風險將會逐步釋放至業績預告結束，標志事件就是公布業績預減股價不跌反漲。現階段個股年報風險正在釋放中，但是不影響銀行、地產等業績增長確定的藍籌板塊，因此對指數影響不大。隨著企業盈利改善預期增強，估值修復告一段落，但是業績增長將為股市提供第二階段上漲動力。
值得注意的是，1月匯豐PMI初值高達51.9，明顯超出市場預期，創24個月新高，這表明經濟復蘇持續，節前市場流動性寬裕很可能超預期，同時，證監會主席郭樹清表示QFII和RQFII或擴容10倍，也意味著未來將有更多長線資金入市。此外，“兩會”前IPO依然處于真空期，也將對大盤形成有力支撐，A股技術性調整幅度有限，強勢震蕩不改中級反彈趨勢。因此，我們對于未來行情的總體判斷是，大盤節前休整，節后再掀“兩會”行情，并有挑戰2370到2400點區域的潛力。
而對于未來一段時間行情的演繹方式，我們認為本輪行情指數推升的主要動力在于融資融券，而由于目前QFII、基金倉位的迅速上升及券商融資額也已達高位，這種現象一方面表明第一波藍籌估值修復高潮已過，另一方面預示未來市場的投資主線將逐漸向業績重估過渡，市場投資主線很可能切換到價值成長主題上。而在“兩會”之前，節能環保等政策性產業規劃密集發布的可能性不小，因此，軍工、醫藥、節能環保、文化和高送轉預期等五大板塊很可能將以輪動方式反復演繹，而軍工很可能成為其中最強勢的主題機會。
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