東興證券：長假之前市場有望繼續走強
近期銀行股的超強走勢大大強于市場預期，筆者認為一方面是由于低估值的銀行股處于估值恢復期，另一方面也是因為銀行板塊不斷有利好信號出現。其一是1月份銀行新增信貸幅度可能會超出預期。機構調研顯示四大行1月前兩周信貸3000億元左右，遠超去年12月同期數據，并且也超過去年1月數據。由此計算，1月份全行業信貸有望超萬億，將扭轉過去幾年以來1月份新增信貸持續下滑的態勢，也將增加投資者對于銀行業利潤增長的期待。
另一個因素是央行啟用的公開市場短期流動性調節工具SLO被市場理解為銀行業的利好。銀行一般會保留超額備付金用來管理流動性、應對存款季節性調整，而央行啟用SLO可以系統性改善流動性短期供給，銀行可以選擇降低超額備付，來投放更多的貸款和債券資產。由此市場認為銀行股或許可以獲得更多的利潤來源，所以銀行股仍然具備向上的動力。
除了銀行股以外，經濟增長數據也依舊維持樂觀景象。上周四公布的今年1月匯豐采購經理人指數(PMI)預覽值達到51.9%，繼續上行并創出24個月以來的新高，強化了各界投資者對于中國經濟自底部復蘇的信心，在去年四季度開始增加投資之后，內需拉動的經濟復蘇有望延續。
最近投資者的心態依舊較為樂觀，或者更可以用“半分清醒半分醉”來形容。經濟復蘇和增長暫時不會得到證偽，年初的貨幣投放寬裕和投資者春季沖動則已有多年歷史驗證，因此投資者正在試圖以只爭朝夕的心態享受當下的上漲。在經歷連續上漲之后，以銀行為首的藍籌股已經連續超買，而且機構倉位也已經迅速升到較高水平，因此在暫時缺乏外部新資金的情況下，市場進入橫向穩定期。IPO重啟的傳言增加了市場的波動，不過不會對市場產生重大負面影響，至少在3月份兩會之前，IPO都不太可能會重啟，因此負面傳言不會造成市場更大幅度的下跌。
過去十年以來，春節長假之前上證指數全部以上漲收盤，這種長假效應也是春季攻勢之中的一個小高潮，并且也會給近期市場帶來更多支撐。筆者認為，在IPO傳言造成的負面影響消退后，樂觀的經濟數據和高于預期的信貸資金的推動，有望令指數在短期振蕩后繼續在節前走高。不過對于累積漲幅偏高的小盤股，建議保持謹慎態度。（東興證券 孫征）
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