基金強調適應新邏輯 長線機會在于挖掘新藍籌
在經濟模式轉型的背景下，新興產業連續走強的邏輯實際上意味著當前A股的投資邏輯越來越多地指向新藍籌的市值崛起，由于當前這類品種在未來經濟環境中可能占據舉足輕重的地位，稀缺性也造就了估值溢價。
新興產業品種今年以來極為強勢的股價表現正對基金經理原有的投資邏輯產生深刻的影響，也倒逼部分基金經理不得不正視新興產業崛起的現實。但連續六個月的瘋狂上漲不僅僅削弱了新興產業品種的吸引力，同時在接近半年報業績的窗口期之際，這種瘋狂上漲也自然給市場帶來了一些短期的擾動。
大摩華鑫基金(微博)公司人士昨日認為，當前市場中表現最為強勢為創業板品種，其估值水平和流動性及風險偏好有很大關系，因此流動性收緊或在短期內沖擊創業板。上述人士指出，2013年上半年的宏觀背景和2010年時十分類似：資金利率下行，貨幣充裕，但經濟增速下行，投資者對傳統產業失去信心，導致新興產業及成長股受到追捧。2010年創業板泡沫的破滅和利率水平不斷上升、資金緊張有很大關系，當然，2013年與2010年較大的區別在于利率水平的趨勢性向上并非央行的貨幣政策意圖，而是與諸多季節性、節假日和外匯流向等因素相關。
不過經濟結構轉型的號角已經吹響，被激發出來的新興崛起的預期顯然將逐步強化，也使得調整本身即成為機構搶籌的時機。上述人士也坦言，如果后期利率水平回歸穩定，創業板或成長型公司在經歷調整后仍可能再度受到市場追捧。尤其是經濟基本面和未來轉型雙層因素，傳統的產業鏈內的上市公司難有上佳表現。
正是因為經濟結構轉型的背景，因此在一些基金經理看來，目前首先要做的就是快速適應市場已經出現的新邏輯，能否適應和理解這種核心邏輯的變化成為機構投資者戰勝市場的關鍵。國投瑞銀新興產業基金經理孟亮認為，以科技股為例，其根基是投資者看好其有空間的市場化需求。“科技股有望根植于3D、新材料、物聯網等新技術為主體的企業而顯著改變未來中國的經濟增長方式，而這一領域已經逐漸產生實際利潤，未來其增長速度可能遠遠超越傳統產業。”孟亮判斷，目前中國處于產業結構調整和轉型的重要階段，新興產業將會表現出大幅超越經濟平均水平的增長能力，自然可以獲得超額的上漲空間。
“新藍籌的投資邏輯是宏觀經濟弱復蘇、資金面比較寬松，傳統意義上的藍籌股如鋼鐵、水泥、煤炭、金融等盈利較差，投資機會比較有限。相反，有高速成長的企業代表經濟結構轉型的方向，投資價值突出。”孟亮認為，只要新藍籌的投資不變，市場在四季度將會預期2014年的增長，估值切換至2014年后，則可以解決新藍籌估值偏貴的問題。 “回過頭來看，A股投資者歷來是選擇成長股。”孟亮認為，在當前經濟轉型的背景下，有色、煤炭等價值股有脈沖式的反彈機會，但不會有趨勢性的大行情，未來的大行情還是在新興產業板塊中所形成的一些新藍籌和新龍頭。（安仲文）
相關新聞
更多>>
