曹中銘：A股市場僅僅“引資”還不夠
之所以“重籌資，輕回報”會成為市場的一大“劣根性”，與對股市的錯誤定位是密不可分的，而證監會的一系列改革卻從未劍指市場的定位問題。
中國證監會的“引資”工作再次步入新的高潮。日前，監管部門相關負責人表示，擬修訂《關于實施有關問題的通知》，繼續加大引入境外長期資金的力度，加快QFII資格審批。簡化審批流程、降低資格標準以及擴大投資范圍成為修訂的重點，實際上是監管部門希望更多QFII快速進入國內市場。
有統計數據顯示，自QFII被“請進來”以來，截至今年5月初盈利1516億元，與其匯入的1228億元資金相比，已經實現翻番。雖然其中不乏上一輪大牛市的“功勞”，但QFII價值投資、長期投資的理念卻與監管部門不謀而合，事實上這也是監管部門放行更多QFII的一大原因。
另一方面，顯然也與監管部門發展機構投資者以及吸引長期資金入市的思路有關。境外成熟市場的投資者主要以機構投資者為主，中小散戶所占的比例相對較小，而A股市場由于當初特殊的歷史原因，呈現出散戶占據絕對的比例，而機構投資者發展相對不足的窘境。
因此，無論是從優化市場投資者結構還是從市場今后的發展需要上看，監管部門大力發展機構投資者的舉措無疑是明智的。但是，對于年輕的A股市場而言，僅僅“引資”還遠遠不夠。
毋庸置疑，證監會近期針對上市公司回報、新股發行制度、退市問題等諸多市場焦點進行了一系列大刀闊斧式地改革，其矛頭無不一一指向股市的要害與軟肋。然而，有兩大核心問題卻沒有觸及，其一是關于A股市場的定位問題。之所以“重籌資，輕回報”會成為市場的一大“劣根性”，與對股市的錯誤定位是密不可分的。而且，這一股市“劣根性”已在市場延續了20余年。前兩年A股連續“熊冠全球”，也與市場融資功能被發揮到極致，而投資功能喪失殆盡有關。而證監會的一系列改革中，即使有IPO新政出臺，并且新股“三高”發行得到緩解，但卻從未劍指市場的定位問題。
其二則是監管部門既當裁判員又當運動員的弊端一直沒有消除。以新股IPO為例，新股發行制度的制訂以及如何進行改革，顯然是證監會的職責，而其審批權則應該下放到相關的證券交易所，由交易所根據相關制度決定企業能否掛牌上市，但這項權力，卻被證監會緊緊地握在手中。既當裁判員又當運動員的現狀，使證監會腳踩“兩只船”，無法使其發揮監管者的最大作用，也導致交易所的功能遭到扭曲，使證監會與交易所權責不明。
（曹中銘 財經評論人）
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