謹防私募債一放就亂 要強化監管
2012年無疑是中國債市群起革新的一年。
伴隨著國債期貨、債券指數基金和市政債等新品種研究高潮迭起，中小企業私募債的研究也不甘落后。近日，有報道稱監管層會議已通過中小企業私募債制度。被業界喻為中國版垃圾債的私募債似乎離開閘已不再遙遠。
中小企業私募債，實際上是市場流傳的高收益債和垃圾債的別名，但又同發達市場垃圾債具有明顯的不同，而烙有“中國特色”。如，相比發達市場垃圾債的公開發行，私募債屬于非公開發行。同時，相對垃圾債內含市場信用評級（如低于BB級），私募債并不要求對其進行信用評級，原則上只要融資人找到投資方就可在交易所備案發行，且在契約上相對靈活，投融資雙方可自主協商條款，但需提取一定資金作為償債資金、限制分紅等。顯然，這反映出即便私募債需在交易所備案，但其內生具有的私募屬性、自行協商下的難以標準化等，將使該債券在轉讓和交易中面臨較高的交易成本和壁壘。此外，還有監管差異，就是中小企業私募債要求發行利率不得超過銀行基準貸款利率的3倍。
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