近日，一位接近決策層的人士透露，自2011年2月開始設(shè)計(jì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革方案目前暫被擱置。

　　對(duì)此，社科院世界社會(huì)保障研究中心主任鄭秉文12月18日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革尚存在一些認(rèn)識(shí)和擔(dān)當(dāng)?shù)膯栴}。

　　但目前養(yǎng)老金保值增值的壓力早已擺在了決策者的面前，“十八大”報(bào)告中就提出，要建立社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營制度，確保基金安全和保值增值。

　　人力資源與社會(huì)保障部研究所所長金維剛則在12月17日公開表示，投資運(yùn)營辦法的出臺(tái)不宜久拖不決，但這意味著，養(yǎng)老金投資體制改革將直面風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾，如何在兩者之間取得平衡，將成為養(yǎng)老金投資體制改革的核心問題。

　　“平衡點(diǎn)的選擇將不僅僅是一個(gè)技術(shù)性的問題，”鄭秉文說，“這將取決于文化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的容忍度。”

　　改革始末

　　事實(shí)上，據(jù)上述知情人士透露，去年2月份開始，有關(guān)決策部門開始組織幾個(gè)專家，對(duì)全世界養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方式、模式進(jìn)行了分類研究。

　　“最終形成了三個(gè)模式、三個(gè)種類的歸納，并撰寫了報(bào)告。”這位人士說，當(dāng)時(shí)形成的共識(shí)是要建立一個(gè)新的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)一投資的主體，這個(gè)主體是國家獨(dú)有進(jìn)行投資，投資的方向則是多元化、市場化和國際化的。

　　此后，支持養(yǎng)老金進(jìn)行多元投資方案的聲音不絕于耳，當(dāng)時(shí)剛剛履新不久的證監(jiān)會(huì)主席郭樹清拋出新政，建議養(yǎng)老金學(xué)習(xí)社保基金，投資股市獲益。

　　在去年12月，全國社保基金理事會(huì)理事長戴相龍?jiān)偬狃B(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)進(jìn)入資本市場，接下來一項(xiàng)實(shí)踐是在今年3月，國務(wù)院批準(zhǔn)廣東省政府委托全國社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，通過配置固定收益產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保值增值。

　　“目前的情況是，經(jīng)過中央有關(guān)部門的慎重考慮已經(jīng)擱置下來，”上述知情人士說，“被擱置的原因是參與討論的民眾多數(shù)持反對(duì)意見。”

　　事實(shí)上，投資體制的改革源于養(yǎng)老保險(xiǎn)驚人的貶值速度。根據(jù)此前鄭秉文公開的一組數(shù)據(jù)，以銀行存款為主的投資體制下，中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲得的年均收益率不到2%，但在過去的11年間，中國年均通貨膨脹率卻高達(dá)2.47%，據(jù)此推算，損失約6000億元。

　　這樣的損失與未來中國老年人口增加帶給養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的壓力相疊加，使決策者必須正視養(yǎng)老金本身的運(yùn)作問題。

　　風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾

　　反對(duì)者所持的核心觀點(diǎn)是，養(yǎng)老基金投資渠道一旦拓寬，其風(fēng)險(xiǎn)將威脅基金安全。

　　在廣東省委托全國社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)行之前，養(yǎng)老基金只能存銀行買國債。根據(jù)國家審計(jì)署今年8月發(fā)布的全國社會(huì)保障資金審計(jì)結(jié)果，2011年底，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余形態(tài)分布看，活期存款、定期存款和其他形式分別占31.37%、63.65%和4.98%。

　　鄭秉文稱，這些結(jié)余中，真正持有的國債才不到1%。“原因是買不到國債，如果確立了多元化投資體制，改革用立法的方式固定下來，就要滿足社保基金的購買，起碼可以達(dá)到收益率5%，不至于是現(xiàn)在的2%。”

　　另外一個(gè)渠道是全國社保基金理事會(huì)。對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)試點(diǎn)的那些省份，有些省份的將中央財(cái)政補(bǔ)助的部分委托給社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營。

　　其中，據(jù)廣東省社會(huì)保險(xiǎn)基金管理局局長林白樺12月17日透露，廣東委托社保基金理事會(huì)運(yùn)營的1000億已在三個(gè)月前到位，主要是一些地區(qū)的個(gè)人賬戶結(jié)余。

　　林說，廣東此次委托的投資收益，與個(gè)人賬戶做實(shí)委托基金理事會(huì)投資的方法一樣，“搞基本的投資回報(bào)率，另外收益進(jìn)行比例分成。”林亦坦言，嘗試剛剛開始，尚未能看到效果。

　　對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道如何選擇，金維剛認(rèn)為，在資本市場和基金投資之間應(yīng)當(dāng)形成一道防火墻，“這就需要采取一些特殊的制度安排和必要的政策措施。”

　　“如何設(shè)置投資比例，”鄭秉文說，“這既涉及到資本市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，還取決于文化傳統(tǒng)和國民性。”