改革市場制度紅利 QE4加速熱錢涌入
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在經濟好轉預期增強、改革制度紅利釋放、股市資金供需改善的背景下，滬深A股將迎來一輪跨年度行情，第一目標位將會指向2300點。
美國再推QE4，一方面是為了提振美國經濟，降低失業率，另一方面也是為了應對“財政懸崖”可能導致經濟衰退的風險。美國重啟印鈔機引發全球金融市場動蕩，各國為了防止本幣升值紛紛跟隨啟動量化寬松，全球流動性面臨泛濫的風險，大量熱錢涌入香港，香港股市大幅飆升。港股的大幅飆升導致AH溢價股指數13日再創新低，達到94.40點，多數銀行、保險股都出現了A股比H股大幅折價的現象，投資價值凸顯。由于人民幣資本項目依然實施管制，因此只能通過QFII加大對A股的投資力度。截至11月30日，已經有165家QFII獲得共計360.43億美元的投資額度。權威統計顯示，目前QFII持股市值占A股流通市值的1.6%，比今年4月、5月時持股1.1%的比例有了顯著上升。由于銀行、保險等藍籌股出現折價，QFII重點投資對象肯定是折價大盤藍籌股，不僅便宜，而且還能享受未來人民幣升值的收益。總體上看，QE4的推出加大了熱錢流入新興市場的力度，國內A股市場也將受到QFII資金追捧，人民幣升值預期提升銀行、地產投資價值，成為本輪行情的發動機。
改革為市場釋放制度紅利，新股“堰塞湖”問題化解有助于市場信心修復。面對逐漸增多的IPO排隊企業，監管部門應對思路已逐步明晰：一方面，鼓勵排隊企業向新三板、債券市場分流，尤其是鼓勵現有四個新三板試點園區充分發揮在各自覆蓋區域內融資功能；另一方面，醞釀開展對800多家排隊企業專項檢查，以擠出在這些企業當中可能存在的業績“水分”，同時強調嚴格執法，加強對保薦人等中介機構監管，嚴懲幫助擬上市公司過度包裝甚至造假的保薦機構。
從市場趨勢看，上周五一根長陽宣告跨年度行情的開始。上漲的原因來自于多個方面，既有宏觀經濟持續回暖的影響，也有制度改革的提振，更加與增量資金積極入市直接相關。從反彈的高度看，市場分歧依然巨大，但是筆者相對樂觀。由于本輪反彈是藍籌股發動，因此可以看高一線，第一目標位將會指向2300點，反彈可能一直持續到春節前后。
在投資策略上，重倉藍籌股是首選。本輪反彈以銀行、地產為龍頭，上漲動力主要為估值低企與業績確定，因此投資者選股的邏輯和依據應圍繞上述兩點。目前銀行股估值水平依然較低，雖然短期漲幅較大，但是依然可以繼續買入。地產股則需要關注業績確定性的藍籌品種，“招保萬金”依然是首選，部分主題股如前海概念等可能會受到游資追捧，但是年報風險較大。另外，早周期板塊中，部分行業具備一定的進攻性，如水泥建材、機械等，但是需要注意年報風險。如果行情回暖，與指數關聯度最高的無疑是券商和保險，激進的投資者可以重點關注。
目前分歧較大的依然是下游消費類品種。在塑化劑事件影響下，以白酒為代表的消費類業績增速肯定會下降，并且未來限制“三公”消費也會對白酒行業的中長期增長造成一定影響。因此，即使上述板塊短期跌幅較大，未來前景也依然不容樂觀，需要繼續觀察。
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