債市監(jiān)管再出重拳交易商協(xié)會重思定位
債券市場打黑整頓風(fēng)暴還在繼續(xù)。“自6月1日起，各機構(gòu)將停止在二級市場以交易行為進(jìn)行的分銷作業(yè)，協(xié)會將配合央行金融市場司進(jìn)行抽查，并要求所有債券發(fā)行價格應(yīng)無限接近二級市場成交價，弱化定價估值的作用，適當(dāng)時候不再公布定價估值。”這是在5月20日由中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱交易商協(xié)會)舉行的發(fā)行規(guī)范工作會議上透露出來的信息。
事實上，這是在外匯交易中心、中央國債登記結(jié)算公司、上海清算所等機構(gòu)展開了一系列治理工作，包括整頓丙類戶和全面叫停關(guān)聯(lián)交易之后，監(jiān)管層為規(guī)范債市再次祭出的一記重拳。
多位市場人士認(rèn)為，這一短融、中票等債務(wù)融資工具的市場化發(fā)行改革，縮小了一二級市場價差，有利于打擊“一級半”市場套利。
據(jù)接近央行的人士透露，央行及交易商協(xié)會自4月中旬以來，一直在加班工作，在審視過去、總結(jié)歷史的基礎(chǔ)上，全面梳理了銀行間市場的各個方面，已制定了一整套規(guī)范市場發(fā)展的行動方案。
5月23日，作為一系列市場規(guī)范行動的一個部分，交易商協(xié)會組織了各市場成員業(yè)務(wù)主管培訓(xùn)會議，主題為警示教育，為如何加強內(nèi)控建設(shè)，如何提高從業(yè)人員遵紀(jì)守法意識。
整頓的共識
上個月，從萬家基金鄒昱案發(fā)，到中信證券楊輝，到齊魯銀行徐大祝，再到易方達(dá)基金馬喜德、西南證券薛晨，一場前所未有的“打黑”風(fēng)暴席卷了中國債券市場，一度引起債市大調(diào)整，令債券從業(yè)人員忐忑不安，更令銀行間債券市場遭遇了其16年以來最嚴(yán)重的一次形象危機。作為銀行間債券市場等市場參與者共同的自律組織，交易商協(xié)會也處在風(fēng)口浪尖中。“16年以改革創(chuàng)新發(fā)展為主題的銀行間市場，出了一些個別案例，也是正常的，正好讓我們停下來重新回顧發(fā)展歷程，認(rèn)真總結(jié)、反思16年的經(jīng)驗教訓(xùn)，重新審視發(fā)展路徑。如果能以此事件為契機，把市場管理、運行，商業(yè)機構(gòu)風(fēng)控機制等做完善了、做扎實了，那這些事件就是市場發(fā)展的一個新起點，也是保證可持續(xù)發(fā)展的措施。”交易商協(xié)會秘書長時文朝在發(fā)行規(guī)范工作會議上如是說。
與會人士透露，時文朝強調(diào)“不能讓犯罪分子睡踏實了”，但是他也提醒，中國債券市場需要抓住歷史機遇，在切實規(guī)范的基礎(chǔ)上，加強市場化改革，不可因少數(shù)人出現(xiàn)的這些案件而影響了正常商業(yè)行為，不能“因噎廢食”。
記者在對多家機構(gòu)和多位市場人士采訪中獲悉，市場管理高層人員對債市掃黑已經(jīng)達(dá)成共識，認(rèn)為這次事件，無論是對市場還是管理者、監(jiān)管者，還是自律組織、商業(yè)機構(gòu)都是好事，有利于達(dá)成共識、統(tǒng)一行動、切實規(guī)范債市。
本報了解到，其實，央行此前并不是沒有發(fā)現(xiàn)債市上存在的問題，審計署在調(diào)查過程中也在和央行進(jìn)行相關(guān)情況的通報，只是在要不要進(jìn)行從上到下的整肅問題上，沒有達(dá)成一個統(tǒng)一認(rèn)識和思想共識。
據(jù)接近時文朝的人士對經(jīng)濟(jì)觀察報透露，他最近有些郁悶，他的郁悶在于銀行間市場發(fā)展至今，沒有出現(xiàn)任何系統(tǒng)性風(fēng)險，這被認(rèn)為順理成章。而突然冒出來的這些案子，被認(rèn)為又是不應(yīng)該的，有些人士把這些案子看成了銀行間市場發(fā)展的主流，不但否定了16年債市大發(fā)展的實績，甚至扯到了市場發(fā)展模式這些涉及市場發(fā)展規(guī)律的事情上來了。
上述人士透露，其實時文朝一直認(rèn)為，16年以改革創(chuàng)新為主體的銀行間市場的發(fā)展，出了一些個別案例，也是正常的，誰也不能保證市場發(fā)展中沒有曲折，沒有挫折，正好借這個契機，對銀行間市場發(fā)展中存在的問題進(jìn)行徹底地思考和規(guī)制，打牢基礎(chǔ)，以配合社會經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)型發(fā)展。從這個意義上講，這件事可以說是銀行間市場發(fā)展的又一個里程碑，它給了所有市場參與者太多的啟示。
一些市場研究者已從事件最初的震驚中回過神來，開始思考下一步的問題。一位債市研究人員告訴本報，如果看這段時間的焦點，覺得大家還是過分重視那些看上去很有震撼力的、令人興奮的點，而有點忽視了如何更加建設(shè)性地去思考和經(jīng)濟(jì)、社會轉(zhuǎn)型相適應(yīng)規(guī)范發(fā)展債券市場的方面。
有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，要合法合規(guī)，要反對利益輸送；另一方面，還是要堅持改革開放，即便經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度低一點，也得發(fā)展，沒有別的路。改革以來，各領(lǐng)域里打擊利益輸送多少年了，還是層出不窮，應(yīng)從制度建設(shè)上去努力，讓人受到制度的約束而自律。債券市場也是如此。
在5月23日警示教育培訓(xùn)班上授課的一位管理者認(rèn)為，目前管理層已就債市規(guī)范發(fā)展達(dá)成共識。其中之一是，這次治理的目的是讓市場規(guī)范好、發(fā)展好。中國很多事情是事件推動的，事情如果不夠出人意料不足夠震撼，往往還推動不了。目前的體制決定了干一件大事首先要做的就是統(tǒng)一思想，統(tǒng)一思想往往由一兩個事件促成。
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