債市日評：減持高收益信用品種
周一， 銀行間債券市場交易結算面額共計8444.04億元，較前一交易日增加786.75億元。其中，現券交易面額3614.58億元，較前一交易日增加292.86億元；質押式回購結算量比前一交易日增加679.72億元，總計4829.464，149.74億元；遠期交易發生0筆。
由于元旦節日臨近，同時受年末等因素影響，市場各機構對跨關鍵時點的資金需求進一步回升。當日，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)延續震蕩態勢，跨年的14天期限品種顯著上漲。其中，隔夜利率下跌12個基點，報2.3%；7天利率下跌21.7個基點，報3.179%；14天利率上漲44.6個基點，報4.593%；1個月期利率上漲3.47個基點，報4.898%。
公開市場方面，昨日央行公開市場一級交易商上報正、逆回購需求，其中逆回購期限依舊為7天、14天和28天三個品種，正回購期限為28天和91天。本月最后一周逆回購到期1550億元，較上周逆回購規模增加逾五成，無正回購到期；票據到期40億元，據此計算，公開市場將自然回籠1510億元。
除了節日影響因素，本周二(12月25日)及明年1月5日是例行的存款準備金繳款日，受年末商業銀行吸儲影響，補繳數額料將大幅增加，從而將加劇銀行間市場流動性壓力。基于今年的維穩基調，預計本周央行會繼續推出大致相應數額的14天至28天的逆回購，以確保各機構安穩跨年。
轉債市場方面，目前股性轉債具備持有價值，在大盤帶動下仍有上行空間，因而看好中大盤股性個券，而債性個券價值則有限。在市場趨勢并未扭轉之前，轉債投資風險情緒或穩中有升。具體來看，股性個券中，債底深厚的南山、基本面向好的非銀行大盤、正股替代效應明顯的國投、工行轉債可重點關注，川投、重工、同仁轉債則估值優勢不足，低倉位者可待市場回調后尋機介入，長線投資者可關注4%以上收益率債性個券。
近期債市的震蕩主要是受到資金面、通脹、供給等因素影響，但經過11月份以來的調整，非信用和高評級品種已經具備一定的投資價值，但由于資金面預期利空并未出盡，因此目前看不到加倉的迫切性，操作上建議對非信用品種以觀望為主，對高收益信用品種以減持為主，維持不低于基準的久期，重點關注中高等級信用債和利率品種。
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