推進債券市場發展 切實降低實體經濟融資成本
16日閉幕的中央經濟工作會議提出，明年要“適當擴大社會融資總規模”，“切實降低實體經濟發展的融資成本”。分析人士指出，債券市場作為國內直接融資的重要渠道，為實體經濟發展提供了高效、低成本的融資方式。未來應積極推動債券市場的發展，充分發揮債市支持實體經濟發展的積極作用。
統計顯示，今年前11個月，包括企業債、公司債、中期票據、短期融資券、資產支持票據等券種在內的信用債發行規模為3.45萬億元，遠超去年全年2.11萬億元的規模。
今年債券融資在社會融資總量中的占比也屢創新高，與銀行信貸融資、股市融資下降形成鮮明對比。央行數據顯示，我國社會融資規模中，新增人民幣貸款占比已從1月的77.21%下降到10月的39.16%；企業債券凈融資占比則不斷上升，從1月的4.62%上升至10月的23.19%。
同時，市場投資主體正向多元化方向發展，也為債市發展提供支撐。例如，保監會已放寬保險資金投資債市的范圍。由于年內股市表現欠佳，新發基金也多為債基。
他表示，從中央經濟工作會議透露出的信息來看，預計明年債券發行量將會進一步增加。
作為金融體系重要組成部分的直接債務融資，必須服從并服務于實體經濟發展需要，才能在支持經濟增長的同時實現自身的可持續發展。
值得關注的是，從2008年下半年以來，在全球金融危機的沖擊下，我國部分中小企業面臨經營困難、收益不穩定、現金流偏緊的困境，再加上信用風險的困擾，融資難成為制約中小企業發展的瓶頸。在此背景下，通過債券市場直接融資成為解決中小企業融資難題的創新嘗試，如中小企業集合債券和中小企業集合票據等集群融資工具的嘗試，而今年推出的中小企業私募債也在發行機制上有所創新。
申銀萬國研究人士指出，債券市場近幾年規模不斷做大，市場產品創新層出不窮，越來越多的普通投資者和機構投資者正積極參與債券市場交易。不過，未來市場發展中“零違約”、多頭監管等深層次問題仍有待解決。
目前我國債券市場尚未出現過實質性違約事件。該研究人士指出，市場發展到了一定階段應該允許出現正常的違約，這樣市場風險定價才能更合理。應建立相應的違約機制并研究推出風險對沖工具，使市場投資者能夠有效地管理風險。
今年4月，公司信用類債券部際協調機制成立。在第一次會議上，央行、國家發改委、中國證監會表示將進一步加強協調合作，共同推動公司信用類債券市場健康發展。
連平認為，這一部際協調機制在各監管部門之間建立了一個很好的溝通平臺，但只是邁向統一監管初步的一步，離真正實現統一監管還有很遠的距離。未來有必要建立統一的機構對債券市場實施監管。
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