券商資金饑渴：再融資股虧債盈
今年以來股市的低迷造成大量上市公司將融資的目標投向債券市場，一向熱衷于發行股份再融資的券商，也迫于創新變革環境下的資本金壓力無奈轉投債市。
11月13日，國海證券發布公告稱，公司股東大會已通過發行4.5億元次級債的決議，期限為6年，利率為浮動利率，該部分資金將補充公司營運資金，以支持公司現有業務發展創新和未來新業務的發展。
在股權融資遲遲未有進展的情況下，國海證券唯有退而求其次，先以“近水”解渴，通過債券融資的形式先借入資金，緩解行業創新格局下的資本金需求。今年5月，國海證券股東大會通過了再融資計劃，擬非公開發行不超過4.94億股，發行價格不低于10.12元/股，募集資金總額不超過50億元。
今年以來，上市券商中，僅有宏源證券和東北證券兩家上市券商再融資完畢，分別于今年6月和8月非公開發行募集資金70億元和40億元。事實上，由于二季度以來券商股的市場表現較為慘淡，已公布再融資方案但尚未發行的5家上市券商中，已有3家目前二級市場的股價跌破了增發底價，9月獲得證監會核準的國金證券未出現增發股價倒掛的現象，而國海證券由于今年大比例送轉分配方案實施前的暴漲行情，目前股價也高于其原定的增發底價。
然而，上市券商在債市融資卻呈現如火如荼的勢頭。除了國海證券成為年內首家發行次級債的上市券商，短期融資債和公司債也得到大型券商的熱衷。
在券商發行短期融資債停滯7年之后，招商證券率先發力，其于今年5月、8月、9月和11月分別發行了40億元、46億元、20億元和20億元的短期融資券，期限為三個月。10月18日，招商證券還公告稱，計劃發行不超過100億元人民幣固定利率公司債，期限不超過10年，主要用于補充公司營運資金。
11月12日，中信證券公告稱，已于8月23日完成2012年第一期短期融資券人民幣50億元的發行。此前，廣發證券也于10月完成了2012年第一期短期融資券人民幣45億元的發行。
一位券商行業分析師表示，由于券商創新業務越來越多，對凈資本的要求也會越來越高，以往券商的融資方式主要集中在股權融資上，未來債券融資的規模會越來越大。短期融資券等形式拓寬了國內證券公司的融資渠道，改變了國內證券公司單一依賴股權融資的現狀，今年以來監管機構的扶持和相關制度的放寬也令券商債市融資更加便利。
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